مع انخفاض السعر بأكثر من 50٪ عن أعلى مستوياته في مايو 2021، يعلن بعض المحللين الآن أن عملة البيتكوين إما في سوق هابطة أو تقترب منها - تتميز بانخفاض الأسعار والتشاؤم. ولكن ما هي العوامل التي تحدد السوق الهابطة، وإلى متى ستستمر، ومتى قد يظهر الضوء في نهاية هذا النفق الهبوطي؟
أحد أهم الأشياء الأساسية التي يجب تعلمها عن أسواق العملات المشفرة هو أنها مدفوعة إلى حد كبير بالمشاعر. إنها تقنيات جديدة تسعى إلى تعطيل الشبكات الحالية، ومن بينها الشبكات الحكومية.
وهي أيضًا أنواع جديدة من عروض الأعمال، مع نماذج أعمال لم يتم اختبارها، وفي كثير من الحالات، لا توجد بها تدفقات إيرادات حالية. وهذا يجعل من الصعب التعامل مع إمكاناتها باستخدام وسائل مألوفة مثل التحليل الأساسي.
لذا فإن السوق يقيس إلى حد كبير المسار المحتمل للتبني استناداً إلى التصورات وليس البيانات الصلبة.
عندما يهيمن التصور السلبي، يتطور السوق الهابط - اقرأ هذه المقالة حول أصل مصطلحي السوق الهابطة والسوق الصاعدة. لا توجد نقطة محددة يمكن تحديدها عندما يحدث هذا، فهي عملية تراكمية تجمع الزخم ببساطة، وتصبح محققة ذاتيًا عندما يتغذى التفسير السلبي على نفسه، ويصبح ساحقًا.
في السياق الحالي، قد ترجع المشاعر السلبية إلى تغريدة إيلون ماسك التي عكست موقف تسلا بشأن قبول البيتكوين كوسيلة للدفع، بسبب المخاوف بشأن التأثير البيئي لتعدين البيتكوين.
وسرعان ما تبع ذلك سلسلة من الأخبار السيئة من الصين فيما يتعلق بإغلاق عمليات التعدين وإنفاذ السياسات طويلة الأمد التي تحظر العملات المشفرة.
على الرغم من وجود أخبار إيجابية من السلفادور، إلا أن تأثير قرار ناييب بوكيلي باعتماد بيتكوين كعملة قانونية، كان أقل وضوحًا بكثير بالمقارنة.
من الممكن إجراء تحليل المشاعر عن طريق إلغاء مراجع Bitcoin على Twitter أو Reddit وتصنيف الصفات المستخدمة. حتى أن هناك مؤشر الخوف والجشع البسيط الذي يحاول اختزال المشاعر في السوق إلى تعبير عاطفي بسيط، والذي يعكس اعتبارًا من 28 يونيو الخوف الشديد في السوق، ولكن هل هناك إجراءات أكثر موضوعية تشير إلى قدوم شتاء آخر للعملات المشفرة ؟
المؤشر الأكثر وضوحًا للميول السلبية هو البيع، لذا فمن المنطقي أن أي قياس لنية البيع هو أيضًا مؤشر رئيسي قوي للتشاؤم حول السعر. وبالتالي فإن قياس تدفقات البيتكوين إلى البورصات - التي تسهل البيع - يجب أن يكون بمثابة وكيل مفيد.
هذه البيانات موثوقة نسبيًا لأن عناوين البورصات معروفة، والبيانات متاحة للجمهور عبر Blockchain والمنطق سليم - تتدفق الأموال إلى البورصات عندما يرغب المستثمرون في تفريغها، وتخرج عندما يريدون اكتنازها.
كان هناك اقتباس تم تداوله كثيرًا من المستثمر الأسطوري، ستانلي دروكنميلر، مأخوذ من مكالمة تلقاها من زميله الملياردير، بول تيودور جونز:
هل تعلم أنه عندما ارتفعت عملة البيتكوين من 17000 دولار إلى 3000 دولار، فإن 86٪ من الأشخاص الذين امتلكوها بسعر 17000 دولار لم يبيعوها أبدًا؟
قارن Druckenmiller حاملي عملة البيتكوين بالمتعصبين الدينيين، وكان من الواضح أنه أعجب بقوة إيمانهم. ومع ذلك، فإن هذا الإيمان له حدوده، وقياسه يعطي مؤشرا جيدا للمشاعر. أفضل طريقة هي تحليل ما يعرف بالعناوين الخاملة.
المصطلح واضح إلى حد كبير. العنوان الخامل هو العنوان الذي ظل فيه الرصيد غير منفق لفترة طويلة من الوقت. عندما يكون هناك تحول ملحوظ في عدد العناوين الخاملة و/أو متوسط طول الوقت الذي تظل فيه العناوين خاملة، فقد يشير ذلك إلى تغير في التوجه.
هناك العديد من المقاييس الأخرى لحماسة المتمسكين بالبيتكوين، كل منها من شأنه أن يوفر مؤشرات حول ما إذا كان المضاربون على الانخفاض أم المضاربون على الارتفاع في الصعود. فيما يلي بعض الأشياء الشائعة ولكن انظر إلى Glassnode أو Willy Woo إذا كان هذا يثير اهتمامك:
تغيير العرض غير السائل - يُعرف أيضًا باسم "تأثير ريك آستلي" لأنه يحاول قياس ما إذا كانت عملة البيتكوين تنتقل إلى أولئك الذين، بناءً على عمر/سلوك العنوان، "لن يتخلوا أبدًا عن عملة البيتكوين". والمؤشرات الأخيرة إيجابية في هذا الصدد.
القيمة السوقية إلى نسبة القيمة المحققة (MVRV) - يعد هذا مقياسًا جيدًا لكتلة البيتكوين. فهو يقسم القيمة السوقية الحالية للبيتكوين (إجمالي العرض * السعر) على قيمة العملات في آخر مرة تم نقلها فيها (القيمة المحققة). ويشير الرقم الأعلى من 3.7 إلى أن الأسواق مبالغ فيها وأن ما يقترب من 1، يشير إلى أنها مقومة بأقل من قيمتها. وتحوم نسبة MRVR الحالية حول 1.6.
صافي مراكز حاملي البيتكوين على المدى الطويل - يقيس هذا الربح أو الخسارة في العناوين التي احتفظت بالبيتكوين على المدى الطويل. لقد تحول هذا إلى إيجابية حيث تم التخلص من الأيدي الضعيفة.
نسبة ربح المخرجات المستهلكة (SOPR) - قد يبدو هذا معقدًا، ولكنه مجرد قياس قيمة العملات المعدنية التي تم نقلها ونسبة السعر عند إنشاء UTXO مقابل عندما يتحرك. القيمة التي تزيد عن 1 تعتبر صعودية حيث يتم بيع العملات المعدنية لتحقيق الربح، والقيمة أقل من 1 تعتبر هبوطية، وهذا هو المكان الذي تستقر فيه نسبة SOPR اعتبارًا من منتصف يونيو.
كامتداد لملاحظة زيادة التدفقات إلى البورصات، فإن مراقبة حركة البيتكوين من عمال المناجم الذين يدعمون الشبكة بأكملها إلى البورصات، يعد أيضًا مؤشرًا على المشاعر السلبية.
وكما يتوقع المزارعون شتاءً قاسيًا، يتوقع عمال المناجم انخفاضًا في الأسعار عن طريق بيع احتياطيات البيتكوين التي يحتفظون بها. في حين أن سعر البيتكوين متغير، فإن القائمين بالتعدين لديهم تكاليف ثابتة مسعرة بالعملة الورقية - المصانع والآلات والطاقة. وسيحاولون استباق أي اتجاه هبوطي عن طريق البيع مقدمًا.
ينطبق نفس المنطق على جميع الشركات التي تمتلك سندات البيتكوين أو العملات المشفرة - وبعبارة أخرى احتياطيات البيتكوين. وقد تم تسليط الضوء على هذا كدرس مستفاد من السوق الهابطة الأخيرة عندما ظهرت عمليات الطرح الأولي للعملات (ICO) على الساحة، وشهدت ارتفاع أسعار رموزها المميزة بشكل كبير، ولكن لفترة قصيرة جدًا.
عندما ينحسر المد تكتشف من كان يسبح عارياً. في العملات المشفرة، تعني علامات التحول أن الأشخاص الذين لا يريدون أن ينكشفوا يأخذون الأمور بأيديهم.
لم يستفد الكثير منهم بالسرعة الكافية لبناء صندوق حرب يمكن أن يساعدهم خلال دورة الدب التي تلت ذلك - تم طي الكثير ببساطة. سيتم تعلم هذه الدروس، لذا فإن مراقبة سلوك البيع لمشاريع العملات المشفرة ستعطي فكرة جيدة عن مشاعرهم حول الاتجاه الذي يتجه إليه السوق.
يمكن أن تعزى علامات ذلك إلى ما يسمى "السجاد الناعم". " سحب السجادة" هو مصطلح عام للعملات المشفرة يشير إلى شكل معين من إستراتيجية الخروج الخبيثة في Defi، حيث يتم تخريب القيمة عن طريق سحب مجمعات السيولة أو دعم الشراء؛ تجويع مشروع الأكسجين بشكل أساسي. النسخة الناعمة هي حيث يقوم المؤسسون - الذين يشعرون بالضغط الهبوطي - بسحب رموزهم المميزة، وإلا سيتركون المشروع دون تغيير.
عندما نتحدث عن تأثير المشاعر على السعر، يكون ذلك عمومًا في سياق ما يُعرف بالسعر الفوري - حرفيًا السعر الذي يمكنك شراء أو بيع البيتكوين فيه على الفور. لكن سوق البيتكوين توسع بشكل كبير على مدى السنوات الخمس الماضية مع المشتقات والعقود الآجلة - وهذا الأخير يعد مؤشرًا قيمًا آخر على Bear Barometer.
كما يوضح اسمها، تتيح العقود الآجلة للمستثمرين التكهن بسعر السهم أو السلعة - أو في هذه الحالة - عملة البيتكوين، عند نقطة معينة في المستقبل. يتم بيع العقود الآجلة كعقود ذات انتهاء شهري، وهي متاحة بشكل عام لمدة تصل إلى 6 أشهر في المستقبل. على هذا النحو، فهي تمثل توقعًا للمكان الذي سيكون فيه السعر وليس مكانه.
لذا فإن النظر إلى سعر العقود الآجلة، سواء كان الأشخاص طويلين أو قصيرين، ومستوى الفائدة المفتوحة (الذي يجمع بين الاثنين) سيخبرك كثيرًا عن حالة السوق والتوقعات.
بنفس الطريقة التي تتيح بها العقود الآجلة التعرض للسعر في المستقبل، هناك آليات تسمح للمتداولين بالمضاربة على حركة العملة المشفرة دون الاحتفاظ فعليًا بالأصل الأساسي. يطلق عليها معدلات التمويل، وتعمل عن طريق فرض رسوم على المتداول سواء كانت طويلة أو قصيرة.
الآن، إذا توقع السوق أن يرتفع سعر البيتكوين، فإن معدل التمويل - وهو ما سيتعين على المتداول دفعه لاقتراضه وتأمين الزيادة - سيكون إيجابيًا ويزداد بما يتماشى مع المعنويات. سوف تصبح أسعار التمويل سلبية عندما تنقلب التوقعات، لأن شراء عملة البيتكوين يُنظر إليه على أنه تجارة خاسرة.
تحاول جميع المؤشرات التي نظرنا إليها حتى الآن إنشاء منظور أوسع للسوق يتجاوز ما تومض به الشاشة الآن. أحد أبسط الطرق الرياضية للحصول على تقييم واسع لمجموعة البيانات هو المتوسط، والمتوسطات هي أداة رئيسية للتحليل الفني - استخدام الرسوم البيانية للحجم والأسعار للتنبؤ بحركة الأسعار المستقبلية.
إنها ذات أهمية خاصة على مدى فترات أطول لأنها تعمل على تخفيف تقلبات العملات المشفرة.
تقوم المتوسطات المتحركة ببساطة بحساب متوسط السعر المستمر لمدة محددة يتم رسمها كخط متحرك على الرسم البياني للسعر. من الأسهل أن نفهم على سبيل المثال:
المتوسط المتحرك لـ 7 أيام - متوسط السعر خلال الأيام السبعة الماضية
تتوفر المتوسطات المتحركة لأي فترة ولكنها تميل إلى أن تكون مفيدة على معايير محددة: 7، 25، 50، 100، 200.
علاوة على ذلك، في حين أن المتوسطات المتحركة يمكن أن تمنحك تقييمًا للسعر الآن، مقارنةً بنظرة عامة للماضي، حيث يمكن أن تكون مؤشرات مثيرة للاهتمام للأسواق الهابطة أو الصاعدة حيث تتفاعل المتوسطات المتحركة الأقصر والأطول.
إذا كنت تعتقد أن المتوسط المتحرك لـ 50 يومًا هو شعور على المدى القصير والمتوسط المتحرك لـ 200 يوم هو طويل المدى، فيمكن تفسير الانخفاض الأول تحت الأخير على أنه مؤشر حاسم على انحسار الثقة. يُعرف هذا ضمن التحليل الفني بتقاطع الموت ، ولا يحتاج إلى توضيح ما إذا كان مؤشرًا إيجابيًا أم سلبيًا.
شكلت عملة البيتكوين صليب الموت في 19 يونيو (2021) وعلى الرغم من انخفاضها بشكل ملحوظ في 22 يونيو، حيث انخفضت إلى أقل من 30 ألف دولار للمرة الأولى منذ يناير، إلا أن السماء لم تسقط، مما يوضح أنه كما هو الحال مع كل هذه المؤشرات، فإن صليب الموت لا يضمن أي شيء.
والعكس صحيح عندما يجمع متوسط السعر على المدى القصير - المتوسط المتحرك لـ 50 يومًا - قوته ويتجاوز المؤشر العام على المدى الطويل، مما يشير إلى أن المعنويات تتحول إلى إيجابية. وهذا ما يسمى الصليب الذهبي، ويمكن أن يبشر بسوق صاعدة.
إذا كنت قد قرأت هذا الحد، فقد تشعر بإحساس مضطرب في معدتك عند التفكير في كل هذه السلبية. بناءً على جميع المؤشرات المذكورة، يمكن أن تتحول عملة البيتكوين - وبالوكالة جميع العملات الرقمية الأخرى - إلى سوق هابطة.
إذا نظرنا إلى الأسواق الهابطة السابقة، فقد يعني ذلك سنوات من السلبية وانخفاض الأسعار، ولكن قد تكون هناك بعض الأخبار الجيدة وسط كل التشاؤم والكآبة.
على الرغم من أن الجملة " الأمور مختلفة هذه المرة " هي واحدة من أخطر الجمل في أي نشاط قائم على المخاطر، إلا أنها قد تكون في الواقع تقييمًا صالحًا فيما يتعلق بدورات أسعار البيتكوين.
يتحرك نظام البيتكوين البيئي بسرعة البرق وبالتالي لا يمكن التعرف عليه إلا بالكاد مقارنة بما كان عليه قبل ثلاث سنوات. قد تشير ثلاثة من الاختلافات الأكثر وضوحاً إلى أن التاريخ لن يعيد نفسه، وأن الدورات قد تكون أقصر.
أحد أهم التغييرات هو نمو الاستثمار المؤسسي الذي يركز على المدى الطويل، وليس التحول لتحقيق ربح على المدى القصير. من المحتمل أن يؤدي هذا إلى توسيع قاعدة المتعصبين لليد الماسية التي أثارت إعجاب دروكينميلر.
العامل الرئيسي الآخر هو الاستخدام الأكبر بكثير للعملات المستقرة. خلال السوق الهبوطية الأخيرة، قام المستثمرون بسحب أموالهم من البيتكوين إلى العملات الورقية، وانتظروا مرور فصل الشتاء. هذه المرة من المرجح أن يجلس المتداولون ببساطة على الهامش مع محافظهم الاستثمارية في العملات المستقرة، ويكونون قادرين على دخول السوق على الفور عندما يرون ذلك مناسبًا.
من التغييرات الرئيسية الأخرى التي قد تكون نعمة ونقمة من حيث مدة الدورة هي الرافعة المالية - القدرة على التداول بمضاعفات ضخمة. تعمل الرافعة المالية على تضخيم تحركات السوق في كلا الاتجاهين الصعودي، حيث يحاول المتداولون الاستفادة من حالة FOMO، والجانب السلبي حيث يتم القبض على هؤلاء المتداولين أنفسهم وتخلق مراكزهم المصفاة تأثيرًا متتاليًا.
يمكن أن يكون تأثير الرافعة المالية وحشيًا بالنسبة للأسواق، ولكنه يمكن أن يكون بمثابة عملية تطهير، والتي ربما كانت تستغرق وقتًا أطول في الدورات السابقة لتأخذ مجراها.
في البحث عن علامات السوق الهابطة، والدلائل على مدتها، الحقيقة هي أن لا أحد يعرف. لم يكن بوسعنا أن نرى بسهولة أي حركة كبيرة صعوداً أو هبوطاً، بل حركة جانبية لفترة طويلة - ما يسمى حركة الأسعار المتراوحة - حيث يجلس المتداولون والمستثمرون، المرتبكون بسبب الروايات المختلطة، على الهامش ويحاولون معرفة أين تكمن المشاعر الحقيقية.
إذا كنت من حاملي عملة البيتكوين حديثًا إلى حد ما، فقد لا يوفر هذا الكثير من الطمأنينة، ولكن لا يمكن تجنب حقيقة أن عملة البيتكوين هي أصل معقد ومتقلب. يجب أن تعد نفسك لركوب الأفعوانية لأن السوق لا يزال تحكمه المشاعر وفي هذه الدورة تلعب وسائل الإعلام الرئيسية والمنظمون وحتى السياسيون دورًا أكبر.
مع وجود العديد من المشكلات التي تتنافس لتحديد المسار المستقبلي للبيتكوين، فإن الشيء الوحيد الذي يمكننا معرفته على وجه اليقين هو أنه، كما هو الحال مع الدببة في الغابة، فإن الاحتفاظ بالبيتكوين سيظل رحلة مليئة بالمطبات لبعض الوقت.
يمكن الاطلاع على المحتوى غير المدعوم على النسخة الكاملة للموقع
زيارة