コンタンゴで稼ぐ方法

学べること

Learn crypto は、暗号通貨の初心者を対象としており、暗号通貨を獲得する方法に関するすべてのこのセクションは、徐々にリスク許容度と複雑さを構築するように構成されています。ここまで学習パスをたどってきたなら、機関投資家がコンタンゴと呼ばれるものを通じて、成長する仮想通貨市場でどのように価値を獲得しながらも、固有のリスクをヘッジしているかを理解する準備ができているでしょう。

コンタンゴとは何ですか？

ビットコインのコンタンゴというと、仮想通貨パーティーで行われる奇妙な種類のダンスのように聞こえるかもしれませんが、実際にはビットコインを保有する価値を獲得しながらボラティリティのリスクを相殺する方法です。

暗号通貨などの活況な市場では、将来の価格が現在よりも高くなることが期待されます。このセクションの前半で説明したように、利益を得る方法の 1 つは、単に購入して保有することです。

歴史的に、ビットコインのような暗号通貨は長期的には非常に高いパフォーマンスを示してきましたが、過去のパフォーマンスが将来の成功を保証するものではありません。明確な保有にはリスクがありますが、小規模投資家は一般に、いわゆる非対称リターンを期待して、それを喜んで受け入れます。

小規模な仮想通貨投資家は、数百ユーロのビットコインまたはイーサリアムを購入し、数年でさらに 10 倍または 20 倍になることを期待してじっと座っているかもしれません。

対照的に、金融機関は顧客と投資家の責任を負っており、リスクの高い大きな事業に挑戦するよりも、リスクを管理および軽減し、信頼できる収入源を生み出すことを望んでいます。

債券の収益は金利によって左右されるが、金利は2008年の金融危機以来ほぼゼロとなっているため、資産運用会社は代替策を模索している。ビットコインは大きな利益をもたらす可能性を秘めていますが、依然として不安定な資産であり、いずれにせよ、その時価総額は年金基金が投資できるほど大きくありません。

機関投資家が価値を獲得しながらリスクを軽減できる方法の 1 つは、ビットコイン コンタンゴを利用することです。これは、2017 年以降、ビットコインの将来契約が CME グループ、その後はバックトとインターコンチネンタル取引所によって提供されているためです。

先物とビットコインの成熟資産への道

先物は金融デリバティブの一種で、将来のある時点での資産の価格に基づいて売買できるようになります。これらは、操作とボラティリティの制御、およびリスクヘッジの手段として、満期資産には必要な機能です。

先物は、今日の将来の生産、つまりまだ地面にある作物からの利益を確保したい農家などの商品生産者にとって、実質的な利点があります。彼らは、今すぐに再投資して事業を拡大し、悪天候や疫病などのリスクを軽減するために収益を獲得したいと考えています。リスクは、それらの作物が市場に出回らないことを意味します。

暗号通貨のコンタンゴは小麦栽培とは100万マイル離れたところにあるように思えるかもしれませんが、原理はほぼ同じです。現在ビットコインを所有することには価値とリスクが認識されていますが、将来の価値も認識されています。

その価値は、将来の価格、たとえば今から 1 年後の価格が現在よりも高くなるという期待によって測定できます。

リスクは、プラスの価格予想が間違っており、1年が経過すると実際には価格が下落していることだ。ビットコインを安全に保管し、取引相手とやりとりするだけでもリスクが伴います。

ビットコインコンタンゴは無料のお金ではなく、時間の経過とともに価格が右肩上がりである限り機能します。

contango が行うことは、単に保有することに伴うリスクに対して将来の価値をヘッジするオプションを提供することです。時間の経過とともに価格が上昇するメリットを享受することはできませんが、同様に、価格の下落を引き起こす可能性のある明らかなリスクの影響を受けなくなります。

本質的には、上昇市場でビットコインを所有することでプレミアムを集めていることになります。この文の最後の部分は「上昇市場では」重要です。ビットコインコンタンゴは無料のお金ではなく、時間の経過とともに価格が右肩上がりである限り機能します。 2021 年 5 月 4 日の例を使用

今日ビットコインを検討している場合、選択肢は次のとおりです。

以下の表は、価格変動のシナリオを示していますが、メカニズムを理解しやすくするために誇張されています。

「ホドルを買う」オプションは、価格が上昇した場合にはすべての上値を取り込みますが、価格がゼロまで下落した場合には破滅のリスクも含みます。

Contango オプションでは、何が起こっても 5.25% のプレミアムが固定されます。

この表は、先物がどのように機能するかを簡略化したものです。

小規模投資家がビットコインのような戦術を必要とする、あるいは採用したいとは考えにくいですが、プレミアムがより広範な暗号通貨エコシステムのベンチマークとして機能することを理解する価値はあります。

本質的には、これは、2021年5月4日の認識に基づいて、何が起こっても9月までビットコインを保持する人々に報酬が与えられるべきだと言っているのです。

この数字により、CEFI 内のパッシブ金利がどのように導出されるのかを理解しやすくなります。理論的には、フューチャー契約の購入に伴う手数料を差し引いた 5.25% を稼ぐことができれば、市場内の残りの機会は論理的にはこの数字付近に収まることになります。

ビットコインデリバティブの拡大により、価格発見のプロセスが継続的に改善されています。これについては、暗号通貨の取引方法に関するセクションで説明します。たとえばCMEは、2021年4月にマイクロビットコイン先物取引のオプションを追加し、エントリーレベルを契約あたり約25万ドルから約5,000ドルまたはビットコイン価格の10分の1に大幅に引き下げた。

CME が提供する種類の先物契約は、CFTC (商品先物取引委員会) によって規制されているため、定期契約で毎月同時に現金決済されます。ただし、利用可能なビットコイン先物はこれらだけではありません。

無期限ビットコイン先物とファンディングレート

大手仮想通貨取引所のほとんどは、永久将来契約として知られるものを提供しています。これらは、いわゆる資金調達率で 8 時間ごとに更新されるため、CME の固定された種類よりもはるかに流動的です。

資金調達率は基本的に、その価値がその金利を超えて上昇することを期待して特定の資産を 8 時間借りるのにかかる費用です。資金にアクセスするには取引所に担保を差し入れる必要があり、取引を終了することを決定するまでレートが変動し続けるため、永久取引と呼ばれます。

パーペチュアル市場はレバレッジを生み出す方法の 1 つであり、資金を借りる特権に対して資金調達率を支払うことで、実際に所有しているよりも多くの暗号資産で投機できるようになります。資金調達率は、市場内の価格上昇期待に応じて当然変動します。

すでに説明したコンタンゴアプローチと同様に、スポット価格でビットコインを購入し、無期限契約を販売して、借りたい人から資金調達率を得ることでプレミアムを獲得できます。価格に何が起こっても、あなたはプレミアムを集めています。

2021年5月4日時点のBinanceの資金調達率は、現在の8時間で0.0764%です。期限が切れると更新されますが、その数字から大まかに外挿すると、ビットコインの永久ファンディングレートから獲得できるプレミアムを計算できます。

これは上記のコンタンゴアプローチとよく似ていますが、無期限ショート契約のショートポジションの入金、購入、オープン/クローズにかかるコストは考慮されていません。