ビットコインの価格はどこから来るのでしょうか?

ビットコインは、国際送金の高額なコストなどの現実世界の問題に対処するため、または弱い自国通貨の代替としてますます使用されていますが、ほとんどの人は、価格に関する目を引く見出しで初めてビットコインについて聞きます。史上最高値に達したためか、大幅に下落したためか、価格は人々の注目を集めますが、ビットコインの価格はどこから来ているのでしょうか?

ビットコインの価格と需要供給の法則

ビットコインは、背後にチームが価格を決定する製品ではありません。これは中央当局を持たず、商品のように取引される新しい形式のお金です。したがって、これは非常に斬新なアイデアではありますが、その価格変動は 2000 年前に売買された商品の価格変動と何ら変わりません。単に需要と供給の変化に対応するだけです。

需要とは文字通り、何かを購入したい人の数であり、供給とはそれを売りたい人の数です。両者が出会うと、価格が形成されます。

したがって、ビットコインの価格は買い手と売り手の相互作用によって決まります。そのやりとりは、暗号通貨取引所と呼ばれるウェブサイトで行われます。名前が示すように、ビットコインなどの暗号通貨の交換、つまり売買を容易にします。私たちが今知っているように、買い手と売り手が集まる場所で価格が形成されます。

そこで、Google で「ビットコインの価格はいくらですか?」と検索すると、このような結果が得られます。

結果は、ユーロで表された 1 ビットコインの価格を示します。ビットコインの価格は、世界最大の暗号通貨取引所の 1 つである Coinbase.com から取得されます。

もちろん、Coinbase よりも多くの取引所があり、それぞれにビットコインの売買の需要を表明する独自の顧客がいます。したがって、ビットコインの価格については唯一の公式情報源はなく、交換される場所での価格が決まります。

もちろん、最大規模の取引所の価格を平均することもできます。これは、Coinmarketcap や Coingecko などの Web サイトが行っていることです。価格CMCのソースは次のとおりです。

ここで興味深いのは、上位 8 つの取引所で価格がわずか数ドルしか変わらないことです。これは予想通りです。売りたいときに、別の取引所でより高い価格が販売されている場合は、そこで売りに行くか、逆に、より低い価格で購入できる場合は購入します。しかし、Bithumbでの価格は2,000ドル近く高い。どうしてそんなことがあり得るのでしょうか？

キムチプレミアム

Bithumb は韓国の取引所で、1 ビットコインの価格を韓国ウォンで表す通貨ペア (BTC/KRW) からそれがわかります。明らかに、韓国ウォンの保有者が他の8つの取引所のいずれかから購入できるのであれば、そうするでしょうし、はるかに安い価格でビットコインを手に入れることができますが、伝統的な通貨と仮想通貨の両方を移動させる韓国の規制により、それを達成することが非常に困難になっています。

韓国におけるビットコインの特定の需要と供給の条件、つまりビットコイン取引の人気と厳しい資金移動法則の組み合わせにより、ビットコインの価格が高騰し、「キムチプレミアム」として知られるようになりました。

つまり、ビットコインの価格が需要と供給の相互作用から生まれることを理解することはパズルの一部にすぎず、より大きな問題は何が需要と供給を動かすのかということです。

韓国では、その特殊な条件により需要が高くなります。世界の他の場所でも、需要を押し上げるさまざまな状況が存在します。ベネズエラ、ナイジェリア、アルゼンチン、トルコはいずれもハイパーインフレに苦しんでおり、自国の通貨は購買力を失い続けているため、価値を失わず、同時に資金移動が厳しく制限されている別の通貨に富を移したいと考えている。その結果、それらの国では高値で取引されるビットコインの需要が高まっています。

しかし、需要と供給の基本原則に立ち返ると、通常、需要の増加には比例して供給も増加します。人々がより多くのリンゴを食べるようになれば、リンゴ生産者は生産量を増やすことで需要の増加に対応しようとします。しばらく時間がかかるかもしれませんが、供給が増えれば、余分なリンゴの生産コストが以前と変わらない限り、価格は下がるはずです。

ビットコインの固定供給量

では、なぜビットコインの供給量は増えないのでしょうか?これがビットコインを特別なものにしており、価格は需要と供給から生まれるという単純な知識を考慮すると、価格変動を説明するのに役立ちます。ビットコインの総供給量は固定されており、その総供給量に達する割合も固定されています。

ビットコインの供給スケジュール、つまり新しいビットコインがいつ、いつ作成されるかは、ビットコイン ネットワーク上のコンピューターがソフトウェアとして実行されるビットコイン プロトコルと呼ばれる一連のルールによって決まります。

この一連のルールによれば、ビットコインは最大 2,100 万ビットコインしか存在せず、その合計に向けて 10 分ごとに一定数のビットコインが作成され、マイナーと呼ばれる特別なネットワーク ユーザーが新しいビットコイン トランザクションを確認した際の報酬として生成されます。履歴チェーンに追加されるデータのブロック。そのためブロックチェーンという用語が使われます。

最初のブロックは 2009 年 1 月にマイニングされ、その時の報酬は 50 ビットコインでした。したがって、10 分ごとに 50 の新しいビットコインが供給に追加されました。 210,000 ブロックが作成されると、報酬は半分になります。これはおよそ 4 年ごとに発生し、一般に半減または半減として知られています。

ビットコインは 3 つの半減期を経験しました。

このプロセスは、2140 年頃と推定される 2,100 万ビットコインという魔法の数に達するまで続きます。そのため、ビットコイン プロトコルは、例外なく既知の最大供給量まで固定レートでビットコインを作成するようにプログラムします。

経済学者の言葉では、これを「供給の非弾力性」と呼びます。これは芸術品、骨董品、収集品などにも見られます。過去に戻って、レオナルド・ダ・ヴィンチにモナ・リザをもう何枚か集めるよう頼むことはできないからです。

したがって、ビットコインの価格が需要と供給の相互作用によって決定され、供給が固定されていることがわかっている場合、価格の動きは単純に需要に依存するはずです。それでは、私たちの価格発見の旅は、ビットコインの需要に何が影響するのかということに移ります。

ビットコインの需要に影響を与えるものは何ですか?

投機

ビットコインの価格に最も大きな影響を与えるのは投機です。取引可能な資産としてそれを購入する人々は、希望が高く評価されるでしょう。その推測は、以下に挙げるすべての要因に加え、不確実性の下でさまざまな市場参加者がどのように行動するかを総合したものです。臆病で経験の浅い個人投資家や、レバレッジを大きく活用しているプロのトレーダーは、極度のボラティリティのサイクルに陥る可能性があります。

ネットワーク効果

ビットコインの採用に関する重要な要素の 1 つは、各新規ユーザーの価値が平等ではないということです。ビットコインは通貨ネットワークであり、ネットワークの価値は新しいユーザーごとに直線的ではなく指数関数的に増加します。ビットコインのユーザーネットワークがどれほどの速度で成長しているかを示す唯一の指標はありませんが、転換点を超えると価格が反応するでしょう。

ハッシュレート

ビットコインの強さは、マイニングを通じてネットワークをサポートするコンピューターの総合力によって生まれます。これは、価格を厳密に追跡することで知られるハッシュレートによって測定されます。

FUD

FUDはFear Uncertainty and Denialの略で、ビットコインの正当性を損なうことを目的としたテーマの略称であり、多くの場合、実際にはあまり根拠がありません。最も一般的なものとしては、次のようなものがあります。

特定の FUD テーマが注目を集めると、市場のネガティブな雰囲気が高まり、価格が下落する可能性があります。ビットコインに関する最も一般的な誤解を TLDR セクションにまとめました。

半減期サイクル

現在、ビットコインの供給は一定のスケジュールに従っており、新しいビットコインの量は 4 年ごとに大きく変化します。この半減サイクルは、人々が変化を先取りするだけでなく変化後に対応するため、需要の変化に関連しています。

破綻する法定通貨

ビットコインの供給量は固定されており、供給量が無制限である現代の通貨とは対照的です。ベネズエラ、トルコ、ナイジェリアなどで前述したように、一部の国ではハイパーインフレや他の通貨への逃避が起こります。そのため、既存の通貨が破綻すると、より良い代替通貨への需要が高まります。これにはグレシャムの法則と呼ばれる法則さえあります。

検閲への抵抗

ビットコインの需要の多くは投機に関連していますが、一定レベルの活動はビットコインが解決する問題に特有であり、そのうちの 1 つは検閲への耐性です。現在の金融システムによる制限に直面している業界や組織は、検閲に対する耐性を考慮すると、ビットコインに頼る可能性があります。

規制

お金の動きの制御によって価格がどのように影響を受けるかについてはすでに述べました。これは、政府がビットコインの脅威からお金に対する権力を守ろうとする場合に悪影響を与える可能性があります。中国はビットコインに対する歴史的な立場を繰り返し、信頼と価格を低下させた。他の影響力のある国からの規制圧力も同様の影響を与えるだろう。

逆に、エルサルバドルなど、ビットコインは法定通貨であるべきだと考えると判断した国は、針を別の方向に動かすことになるだろう。

ホドラーズ

お金はしばしば社会的慣習として説明されます。ビットコインの需要の多くは、ビットコインの保有者（長期保有者を指す用語）の信念から来ています。オンチェーン分析の分野ではこの影響を測定でき、当時の統計や執筆によると、ビットコインの供給量の85％が移動していないことが示されています。

競争

お金は進化する概念です。それが一世代以内に起こることはめったにないため、私たちにとってそれを理解するのは困難ですが、それがビットコインが非常に重要な技術的マイルストーンと考えられる理由です。数年以内に、サトシ・ナカモトのアイデアは何千もの模倣品やバリエーションを生み出しました。これらのプロジェクトにはそれぞれ独自の信者がおり、ビットコインのドミナンスと呼ばれる指標で測定される潜在的な価値をビットコインから逸らしています。この競争には、中央銀行デジタル通貨と呼ばれるものの創設に適応しようとしている政府も含まれています。彼らは現状を維持することでビットコインに対する脅威を表します。

したがって、ビットコインの価格は、将来の使用の不確実性と固定供給の確実性をめぐる競合するアイデアのるつぼの収束から生まれます。これまでのところ長期保有者が正しいことが証明されているが、過去の実績は将来の成功に影響を与えないため、ビットコインをめぐる最大の議論のポイントは常に価格だろう。