アーベ（AAVE）とは何ですか？ Aave プロトコルの説明

Aave プロトコルの内部

Aave は、ユーザーが暗号通貨を貸し借りできるようにする分散型金融 (DeFi) 融資プラットフォームです。イーサリアム ブロックチェーンに基づいた Aave を使用すると、ユーザーは所有する別の暗号通貨を担保として使用して即時暗号ローンを利用できます。

逆も同様です。Aave は、ユーザーが自分の暗号通貨を貸して収益を得る機能を提供します。

少し前に、DeFi融資プラットフォーム全般に関する記事を公開しました。基本を正しく理解したい場合は、 「DeFi レンディングプロトコルの使用方法?」を参照することをお勧めします。 。

銀行と同様に機能しますが、分散型です。借り手は利息を支払い、貸し手は利息を受け取ります。中央当局の代わりに、担保、資金の分配、料金の評価を処理するためにスマート コントラクトが設定されます。

DeFi 融資プラットフォームは超過担保ローンに特化しています。言い換えれば、ユーザーは借りたい金額よりも価値のある暗号通貨を入金する必要があります。

この慣行は、貸し手を損失から保護するために設定されており、市場の下降傾向により担保の価値が大幅に下落した場合に、Aave プロトコルが担保を清算できるようにします。

DeFiエコシステムは収益を得るのに適した環境です。分散型金融への関心の多くは、従来の金融と比較して暗号資産で得られる高い収益率に由来しています。 DeFi スペース内での収益について詳しく知りたい場合は、この記事「DeFi からの収益」を読んでみてはいかがでしょうか。

Aave の簡単な歴史

Aave は、Stani Kulechov 率いる開発者チームによって作成されました。このプロジェクトは ETHLend という名前で 2017 年 11 月に正式に開始されました。 1 年後、ブランド変更の段階を経て、フィンランド語で幽霊を意味する現在の名前が付けられました。

スイスに本拠を置く同社は、2017年に当時LENDとして知られていたネイティブトークン10億枚を販売したイニシャルコインオファリング（ICO）で1,620万ドルを調達することに成功した。 ETHLand は Aave とは少し異なりました。資金をプールするのではなく、ピアツーピア方式で借り手と貸し手をマッチングすることを目指した。

ピアツーピア システムは、流動性が低いため、やや低速でした。貸し手と借り手のマッチングに多くの時間を費やし、勢いを失った。

ブランド変更が行われた後、LEND 暗号通貨は 100 LEND トークン対 1 AAVE トークンのレートで AAVE に変更されました。その結果、総供給量は 1,800 万 AAVE に減少しました。

Aave プロトコルは進歩し、現在では最も広範な暗号通貨融資プロトコルの 1 つとなり、この記事の執筆時点で 80 億ドル以上のトータル バリュー ロック (TVL) をカバーしています。

Aave ではガバナンスはどのように処理されますか?

Aave のガバナンスには、多様なリスクパラメータ、改善、インセンティブに応じた意思決定プロセスが含まれていると主張されています。言い換えれば、DeFiプロトコル内のガバナンス構造は主に自主規制、コミュニティの参加、市場状況の相互作用から生じています。

簡単に言うと、AAVE トークン所有者は、Aave 改善提案を提供し、投票することで Aave プロトコルを集合的に管理します。

チームは、分散型ガバナンスの Aave システムの主な目標は、個々の利害関係者の目標よりも優先されるコンポーネントとしてプロトコルの開発、安全性、持続可能性を獲得することであると述べました。

AAVE トークン所有者はプロトコルのリスクを負いますが、利害関係者は他の方法、通常は技術統合または金銭的参加の形で貢献します。信頼は、トークン所有者、投票代表者、流動性プロバイダー、テクニカルインテグレーター、市場マネージャーの間で成文化されます。

Aaveチームは、これは投票基盤を常にアクティブに保つための金銭的インセンティブを生み出す流動性ベースのガバナンスの実装を提示していると主張している。彼らは、すべての参加者に、相互に経済的に依存しているという事実とともに、スマートコントラクトのリスクや清算リスクなど、DeFiプロトコル自体のリスクを認識してもらいたいと考えています。

Aaveはどのように機能しますか?

Aave は、イーサリアム ネットワークに基づくプロトコルとして、自動暗号化ローンを提供します。言い換えれば、Aave を使用すると、ユーザーは暗号通貨を担保として預け、担保の価値の一定の割合まで他の暗号通貨を借りることができます。この慣行は、ローン・トゥ・バリュー (LTV) としても知られています。 Aave は、暗号通貨の借入額を、預けられた担保の現在価値の 80% に制限します。

DeFiの初心者の方は、 「DeFiの自動借入・貸付とは何ですか？」というこの記事を読んで理解を深めてみることをお勧めします。

Aave はスマート コントラクトを利用して、貸し借りのプロセスを自動化します。コードは融資条件を計算して自己実行し、預けられた担保を回収し、それに応じて借用資産を分配します。スマート コントラクトを使用しているため、Aave DeFi プロトコルは仲介者なしで機能します。

Aave は、当初のように借り手と貸し手を直接マッチングするのではなく、ユーザーが資産を預けて借り手に貸し出すことができる流動性プールを提供しています。 Aave は、融資モデルをプールツーピアアプローチに変更しました。

興味深いことに、借り手は 2 種類の金利から選択することができます。金利が予測可能な固定短期金利としての安定金利と、利用可能な流動性と市場需要に応じた変動金利です。

Aave プラットフォームでは、過剰担保ローンに加えて、フラッシュ ローンも提供しています。 Aave の特徴的な機能を詳しく見てみましょう。

Aaveでの貸し借り

従来の金融の観点から言えば、融資を受けるには銀行に行き、一定の流動性のある現金を提示する必要があります。銀行はあなたに担保を求めます。車を購入するためにローンを組む場合、車自体が担保となります。元金と利息を毎月お支払いいただきます。

DeFi エコシステム内では、すべての面倒な作業はスマート コントラクトによって行われます。仲介者はいません。つまり、他のユーザーから暗号資産で融資を受けることができますが、それでも担保を提示する必要があります。 DeFi内の唯一の担保は暗号通貨です。

あなたが初心者であるかどうかに関係なく、仮想通貨がいかに不安定であるかをおそらく何百万回も聞いたことがあるでしょう。したがって、DeFiシステムは過剰な担保を求めます。不安定な暗号資産の価格が下落した場合には、担保を清算する必要があります。これは単に、借り手が借りたい金額よりも価値のある暗号資産をAaveに預けなければならないことを意味します。

Aave の借り手は借りる前に担保を差し入れる必要があり、差し込んだ担保の価値までしか借りることができません。借り手は、別の暗号資産の価値に固定された aToken として知られる特別なトークンの形で資金を受け取ります。

利息の支払いはローンを通じて Aave の借り手から徴収されます。ローンの利子が支払われると、暗号通貨を Aave 流動性プールに預けた貸し手は、その利息の一部を預けられた暗号通貨の形で取り戻します。

Aave のプラットフォームには、借入手数料やネットワーク手数料など、いくつかの手数料が含まれていることに注意してください。

Aave には、ステーブルコインや人気の暗号トークンを含む、約 30 のイーサリアムベースの暗号資産の流動性プールが含まれています。年間収益率は、資産、ブロックチェーン、需要と供給の法則によって異なります。

フラッシュローン

Aave では、 フラッシュ ローンと呼ばれる特定のローンを利用できます。フラッシュローンとは、前払い担保を必要とせず、即座に実行されるローンを指します。

フラッシュ ローンはブロックチェーンの主な機能に基づいて作成されます。基本的には、新しいブロックがブロックチェーンネットワークによって受け入れられたときに金融取引が完了するという事実に基づいています。

したがって、フラッシュローンは次のように機能します。借り手は Aave にクイック資金を要求しますが、同じブロック内で 0.09% の手数料とともにこれらの資金を返済しなければなりません。借り手がこれらの要件に従わない場合、取引はキャンセルされます。

なぜフラッシュローンを利用する人がいるのでしょう？フラッシュ ローンを使用すると、取引の機会を利用したり、他のイーサリアム ベースのシステムからの利益を最大化したりできます。お金に関しては基本的にノーリスクです。

ただし、フラッシュ ローンはイーサリアム上の分散型融資プラットフォームに対する攻撃に使用されていることに留意してください。

bZxとして知られる分散型金融プロジェクトは 2 件のフラッシュ ローン攻撃を受けました。

Aave へのステーキング

ステーキング AAVE トークンは、プロトコルを保証するために使用されます。簡単に言えば、トークン所有者は自分のトークンをセーフティモジュール (SM) に賭けることができ、それによって報酬を得ることができます。トークンは、貸し手が利子を得るローンとして流動性プールに賭けることもできます。

セーフティ モジュールは、流動性プロバイダー向けの追加のセキュリティ層として設計されています。たとえば、不足事象が発生した場合、SM はロックされている暗号資産の最大 30% を使用する可能性があります。不足イベントとは、たとえば、流動性プロバイダーが赤字状態に陥ったことを指します。

一般に、デジタル資産をステーキングすることは、 受動的収入を得る一般的な方法です。

この構造により、AAVE 保有者はトークンをステーキングする際にリスクを負うことになります。ステーカーはステーキング報酬とプロトコルコミッションを獲得します。単純に、安全インセンティブとして AAVE トークンの形で収益を得ることができます。

Aave トークノミクス

ブランド変更と LEND トークンから AAVE トークンへの変更により、新しいトークンノミクススキームとともに新しい機能が導入されました。 AAVE プロトコルのネイティブ トークンとして、AAVE トークンはガバナンス トークンです。トークン所有者は、改善とプロジェクトの開発に関する提案に投票できます。

トークンの初期分配に関しては、開発チームが 30% を獲得し、ユーザー エクスペリエンス開発、管理、マーケティングなどのセクションがそれぞれ 20% を獲得しました。残りの 10% は諸経費をカバーする目的がありました。

Aave トークン ユーティリティ

Aave ユーザーは、ガバナンスとステーキングという 2 つの目的でネイティブ トークンを利用できます。ステーキングについては上記のテキストですでに説明したため、トークンのガバナンス機能について簡単に説明します。

注目すべき点は、Aave プラットフォームが集中型のトークン配布で運用を開始したことです。分散状態はブランド変更中に達成されました。 2020 年に、ガバナンス構造全体が正式にコミュニティに引き継がれました。

トークン所有者は提案に投票し、新しい Aave 改善提案を発行します。前述したように、ガバナンス構造全体は分散型で構築されています。

これらの提案は、リスク指標、アップグレード、インセンティブとともにプロトコルに影響を与える可能性があります。これらはプロジェクト開発のガイドとしても機能します。

こんなふうになります; AAVE 保有者はプラットフォーム内での改善提案について話し合います。コミュニティが承認された提案を提出すると、所有者は Aave のガバナンス プラットフォームを使用してこれらの提案に投票します。

提出された各提案は、潜在的な承認時に自動的に実行できるスマート コントラクトによって裏付けられている必要があります。

提出された各 AIP は、コミュニティによる承認を受けて提案を自動的に実行するスマート コントラクトによって裏付けられている必要があります。

Aave の暗い側面とそれに伴うリスク

借り手は両刃の剣です。 Aave ユーザーがより多くのローンを発行する場合、潜在的なリスクは高くなります。しかし、Aave の方が AAVE 保有者の基盤を拡大するとともに、より迅速な時価総額の成長を実現できることは事実です。一方で、借り手はAaveの発展を促進することができる。

一方で、プロトコルはその動作の影響を受ける可能性があります。ローンを計上する借り手がますます増加すると、プロトコルの収益が悪影響を受ける可能性があります。どの流動性プールにとっても、通常のユーザーを維持することが主な目標ですが、収益が下降傾向にあると長期的な発展が損なわれる可能性があります。

債務危機

2022年11月、匿名トレーダーはわずか6日間でCurve FinanceのネイティブトークンであるCRVの約9,200万トークンローンを蓄積しました。しかし、トレーダーはローンを返済する代わりに、USDC で 6,360 万ドルに達する担保の清算を許可しました。

Aave のすべての資産には清算基準値があり、この基準値に達した場合にローンが担保不足とみなされます。

この場合、USDC の清算基準は 88% でした。簡単に言うと、借りた CRV の価値がその割合を超えて上昇すると、清算人はUSDCを売却し、CRVを買い戻してポジションを閉じることに踏み切りました。

言うは易く行うは難し。実際には、それを迅速かつ無害な方法で実行できるほど十分な CRV 流動性がありませんでした。このポジションは 385 件のミニ清算取引を通じてクローズされ、借りた CRV が返済できなかったため、Aave には約 170 万ドルの負債が残されました。

Aaveチームは、赤字は財務省の保有物でカバーできると述べた。 Aave はこのイベントからなんとか回復しましたが、大きな設計上の欠陥が悪用されました。

その後、暗号通貨コミュニティは混乱したままになりました。 Aave Genesis Team ウォレットは、2022 年 11 月に 720 万 USDC の送金を受け取り、返済目的のトランザクションで 700 万 USDC を Aave の 2 回目の反復に迅速に送金しました。これは、アドレスの管理者がローンをカバーするために取引所からUSDCを引き出していることを示していました。

Aave がこの事件から立ち直ったにもかかわらず、仮想通貨コミュニティは疑問に思いました…Aave はこれらの管理ポイントで本当に分散化されているのか、そしてその債務者は本当に信用できるのか?

Aaveに未来はあるのか？

Aave は仮想通貨市場において革新的なソリューションとしての地位を確立しています。このプロトコルには、完全にオープンソースで非保管であるなど、さまざまな長所が含まれています。

オープンソース プロジェクトの良い点は、ユーザーがプロジェクトがどのように機能するかを常に把握し、どのアクションがどの結果につながるかを正確に理解できることです。

さらに、Aave には強力なトークノミクスがあります。ガバナンスとステーキングを合計すると、循環供給量が減少します。需要と供給の法則によれば、これはどのプロジェクトにとっても良いことです。

ガバナンスとステーキングの両方が、循環供給数の減少に寄与しています。そして、需要と供給の法則を信じているのであれば、循環供給量の低下がプロジェクトにとってほぼ常に良いことであることがわかります。

ついに、Aave は良い評判を得ることができました。仮想通貨市場で常にトップ 3 の融資プロトコル内にあるということは、仮想通貨が投資家にとって魅力的であることを意味します。

マイナス面としては、債務問題は Aave とそのユーザーに深刻な衝撃を与えました。なんとか立ち直ったものの、重要な疑問は未解決のままだった。