仮想通貨の価格はどこから来るのでしょうか?
何を学ぶのですか？
暗号通貨の取引方法に関するこのシリーズの最初の記事では、短期的な価格変動性と長期的な資産パフォーマンスの観点から、リスクと機会についての考え方を区別しました。
一般に、長期に焦点を当てることを「投資」と呼びますが、短期間で戦略を実行することを「トレーディング」と呼びます。
短期的な価格変動のみに焦点を当てているため、トレーディングでは特定の種類の分析が必要です。これは、数カ月、数年にわたる変動とは異なる要因によって変動します。
これはテクニカル分析として知られており、それを理解するには、価格とは何か、価格がどこから来たのかなど、非常に基本的なことから始める必要があります。
ビットコインの価格は何を表しており、その価格はどこから来たのでしょうか?
例としてビットコインに注目すると、価格は既存の通貨 (ユーロなど) と比較したビットコインの知覚価値の尺度であり、買い手と売り手の相互作用から確立されます。
2 つの資産間の価格関係は、ビットコインとユーロなどの取引ペアと呼ばれ、BTC/EUR の 3 文字のティッカー シンボルを使用して表示されます。
認識される価値は完全に主観的なものですが、最も一般的な見解は、ビットコインの価値は、新しいタイプのインターネットマネー、つまり価値の保存および交換媒体の機能を果たす可能性によってもたらされるというものです。
買い手の認識は、ビットコインの価格（ユーロ換算）は上昇し、新しい通貨としての将来性との関係で過小評価されているということだが、特定の時点でどのくらいの価格で購入するのが適切なのかについては意見が異なるだろう。 。
売り手はすでにビットコインを保有しているが、相対的なユーロ価格が短期的に下落する可能性が高い、または資本を放出したい相対的な機会がより大きいと感じて、ビットコインを売却する意向である。どのくらいの価格で販売するのが適切かについては、売り手ごとに異なる意見があります。
これら 2 つのグループ (買い手と売り手) の意見が一致する場合、ユーロ相当の価格が確立されます。買い手が支払ってもよいと考える最高価格が、売り手が販売したいと考えている最低価格と一致し、取引所は場所。
価格はスポット価格として表示されます。これは、買い手と売り手がその場で、つまりその場で受け入れることに同意する価格を表すためです。
資産の市場が成熟するにつれて、将来のある時点での価格の投機を可能にするデリバティブとして知られる他の価格メカニズムが出現します。
いわゆる先物は価格発見の重要な部分であり、2017 年 12 月のビットコイン先物の導入は重要なマイルストーンであり、投資家に投資の機会を与える上場投資信託 (ETF) などの他のビットコイン関連金融商品の前提条件であると考えられています。ビットコインの価格を追跡するだけのファンドですが、実際にはビットコインを所有していません。
価格発見と交換
ビットコインの公正価値を特定するプロセスは、価格発見と呼ばれます。理論上、すべての市場参加者は、ビットコインに関する入手可能なすべての情報（テクニカル情報とファンダメンタルズ情報）を利用し、また、他の市場参加者の行動を考慮して真の価格を発見することになります。
このセクションの後半で価格発見への影響を明らかにしますが、この時点では、価格は市場参加者によって発見され、取引は取引所によって促進されるという考えを導入することにのみ注目します。
取引所は買い手と売り手をマッチングし、取引を通じて価格についての意見を表明しようとしています。24時間365日継続的にビットコインの価格を生成します。そしてここから価格が生まれます。特定の時点での知覚価値に関する合意。
各取引プラットフォームは独立して機能し、それぞれの顧客の供給 (売り手) と需要 (買い手) を一致させます。ビットコインの価格に関する真実の情報源は、取引所以外には存在しません。
Coinmarketcapなどの価格アグリゲーターは、最大規模の取引所から価格を取得し、取引量を考慮して加重平均を使用して、広範な価格値を算出します。
下の画像から、ビットコインの取引量に貢献している上位 10 の取引所間に価格差があることがわかります。取引ペアが異なる場合、その差はさらに大きくなります。
Coinmarketcap から集約された為替データは、ビットコインの価格ベンチマークを表すのに十分な信頼性があると考えられますが、ビットコインを購入できるかどうかは世界中で異なるため、価格の発見が歪められる可能性があります。
ビットコイン価格発見の障壁
市場の状況が同じ場合、取引所間の価格に大きな違いはありません。これは市場が効率的であることを示しています。そうでない場合、ユーザーは単に取引所 A で最低価格で購入し、取引所 B で利用可能な最高価格で売却することになります (裁定取引とも呼ばれます)。
金や法定通貨などのより成熟した資産と比較すると、ビットコインの成長には長い道のりがありますが、毎日数十億ドルが取引されることを考えると、その価格はより効率的になり、取引所間で高いプレミアムで取引されることはほとんどありません。裁定取引は実際に行われますが、それはプロのトレーダーによる大規模な場合にのみ有効であり、仮想通貨の取引方法を学んだばかりの人には関係ありません。
ただし、ビットコインの価格発見には重要な例外があり、取引所間で大幅な変動が生じる可能性があります。
ベネズエラ、アルゼンチン、ナイジェリア、トルコなど、法定通貨が弱く、その通貨の為替や移動が厳しく規制されている国など、さまざまな市場条件の中に取引所が存在する場合、実際にはビットコインの価格がはるかに高くなっていることがわかります。需要が高くなるからです。
Coindesk のこの最近の記事は、ナイラの弱さとナイラの使用を禁止する法律の試みを考慮して、ナイジェリアでビットコインがプレミアムで取引されているという点を示しています。ただし、プレミアムはビットコインの価格ではなく、ナイラからドルへの非公式の換算（闇市場価格）に基づいています。
トルコの人々の需要は地元でしか満たせないため、これらの特定の市場での売買に課された規制は、価格発見の自然なプロセスを妨げます。これらの市場全体で売買にアクセスするためのロジスティクスがあるため、裁定取引は困難です。
店頭購入（OTC）
したがって、取引所での買い手と売り手の相互作用を通じて、ビットコインの価格がどのように設定されるかを非常に基本的な方法で理解できるようになりました。ただし、ビットコインを購入する唯一の方法は取引所ではありません。
個人または組織が大量のビットコインを売買したい場合、約定したい価格で十分な買い手または売り手が存在する可能性が低いため、取引所を経由したくない場合があります。そして、取引所が取引意図を公開しているとすると（後述するように）、取引所で注文を出すという単純な行為で価格が変動する可能性があります。
このタイプの取引は、通常の為替市場メカニズムの外で行われるOTC (Over the Counter ) と呼ばれます。取引はブローカーを通じて交渉され、非常に多額の金額がかかります。このセクションを解き明かしながら、OTC についてさらに詳しく説明します。
取引所での買い手と売り手の間で説明されるやり取りは、実際の顧客の詳細を除いてリアルタイムでブロードキャストされ、情報を理解することは取引技術の重要な部分です。
交換オーダーブック
取引所は、買い手がビットコインを購入する準備ができている価格と、その価格でいくらで購入したいかを共有します。これは入札として説明されます。
価格順にソートされた入札リストと並んで、売りオファーの詳細を提供する売り手のオーダーブックも表示されます。売り手が交換に応じる価格と金額。これは「Ask」として説明されます。
この情報は、買い手と売り手の価格に対するプッシュとプルの影響を示しています。ビッドとアスクが一致するとすぐに、価格を設定するトランザクションが発生します。
以下は、ビットコイン/USD 取引ペアのオーダーブックのスクリーンショットの例です。
トレーダーとして、あなたはオーダーブックが総利息について教えてくれていることを解釈しようとしていますが、それは売りと買いに向けてアンバランスになっていますか?特定の価格での大幅なビッドはサポートレベルを示唆しており、逆にアスクは価格が超えるのが困難なポイントを示している可能性があります。
オーダーブックは、特定の価格で特定の金額で要求される取引である指値注文を表すことに注意することが重要です。ビットコインは成行注文を通じても取引され、買い手または売り手がその時点で利用可能な最高の価格を喜んで採用します。
為替深度チャート
オーダーブックは表形式で流動的であるため、読むのが難しい場合がありますが、本格的なトレーダーは目だけで物事を判断しないことがわかります。
オーダーブックの内容を簡単に解釈できるようにするために、ビッドとアスク、およびそれらの相対金額が深度チャートに視覚的に表示されます。
デプス チャートはほぼ V 字型で、2 つの傾斜した直角三角形で構成され、一方の側に (オーダーブックからの) 見込みの買い手があり、反対側にはすべての見込みの売り手の中で最も高い買値が最も低い売値と一致しています。
デプスチャートを使用すると、抵抗レベル（価格の下落が安定する可能性が高い場所）を見つけたり、価格の上昇が特定の価格で多数のアスクを克服するのに苦労する可能性がある壁を売ったりすることが容易になります。
もちろん、オーダーブックとデプスチャートは動的です。すべての参加者の感情は常に変化するため、データから識別できることは、その感情の安定性と同じくらい価値があります。
したがって、チャートを分析して消化する一方で、チャートが反応している情報にも注意を払う必要があります。これについては後で説明します。
実行された取引
買い手と売り手が、成行注文または指値注文を通じて両方を満たす時点で出会うと、その時点の価格を定義する取引が実行されます。
過去の取引は取引表示の一部としても利用でき、貴重な遡及情報を提供できますが、最も基本的な表現は価格チャートです。
価格チャートは、価格履歴の簡単な視覚的手がかりを提供するだけでなく、将来の価格を予測する試みの秘密のソースを形成できるパターンを導き出す機会も提供します。
価格チャートを理解することは、暗号通貨の取引方法における次の重要なレッスンです。