分散型金融 (Defi) は、金融サービスへのオープン アクセスを提供するシステムです。これは、価値の配布、記録、保管の手段としてブロックチェーンを使用し、従来の金融ツールを暗号通貨のコンテキストで再作成することによって実現されます。
貯蓄、融資、クレジット、保険など、銀行に関連するすべてのサービスを考えてみましょう。 Defi は、これらすべてを許可のない設定で提供します。
なぜ許可が無いのでしょうか？そうですね、銀行から信用を得るには、あるいはそもそも銀行口座を取得するには、特定の書類を提出し、信用度を判断するための身元調査に合格する必要があります。
Defi では、あなたが誰であるか、どこにいるか、どれだけ裕福かなど誰も気にしません。インターネットに接続されたデバイスと、暗号通貨がどのように機能するかについての基本的な知識があれば、Defi と対話し、それを使用してお金を管理し、富を増やすことができます。
Defi は暗号通貨業界の一部です。暗号経済を支える基盤テクノロジーのほとんどは分散型と呼ぶことができます。これはすべてのブロックチェーンに共通する基本的な特徴だからです。
Defi との違いは、銀行、信用機関、金融規制当局など、誰の参加許可も必要とせずに、この機能を活用して積極的に資産を管理することに特に焦点を当てていることです。
ブロックチェーンだけでは従来の金融サービスを再現することはできません。それは単に Defi を動かすエンジンにすぎません。駆動するには、車輪とシャーシが取り付けられている必要があります。ここで DEFI が登場します。分散型アプリケーション (dApps) を使用すると、基盤となるブロックチェーンとのやり取りが容易になり、暗号通貨の管理と成長が可能になります。
Defi という用語は、世界最大のスマート コントラクト ネットワークであり、時価総額に基づくと BTC に次いで 2 番目に価値のある仮想通貨 (ETH) であるイーサリアムの文脈で使用されることがよくあります。
現在まで、Defi 業界のほとんどはイーサリアム ブロックチェーン上で稼働していますが、Polkadot、TomoChain、Tron などの他の多くのネットワークも Defi サービスを提供しています。
サポートに使用されているブロックチェーンに関係なく、Defi は同じように動作します。プリミティブは、分散型金融を固定するために使用されるコア サービスです。次に、開発者はこれらのプリミティブに基づいてアプリケーションを構築し、Defi と対話するための製品やサービスを作成します。
コンポーザビリティとは、Defi プリミティブを連鎖させて新しいサービスを作成し、コードベースに構築して、それをユーザーフレンドリーなインターフェイスと組み合わせることを指します。 Defi プリミティブは、レゴ ブロックのように積み重ねて新しいサービスを作成できるため、レゴと呼ばれることもあります。
Defiプリミティブの例には、誰でもステーブルコインを鋳造するための担保として暗号資産を使用できるプロトコルであるMakerDAO、ステーブルコインを交換するためのプロトコルであるCurve、そして貸し借りのためのプラットフォームであるCompoundが含まれます。
Yearn Finance や Pickle などの第 2 層プラットフォームはこれらの機能に基づいて構築されており、ユーザーが基礎となるサービスを簡単に利用できるようになります。
Defi は、次の材料を重ねたサンドイッチと考えることができます。
3 つを組み合わせると、従来の金融の世界を暗号通貨のコンテキストで再結合する強力なツール セットが完成します。
Defi はお金を管理し、増やすための手段です。事実上、デジタル銀行やクレジット カードでできることはすべて、Defi で行うことができます。 Defiは、法定通貨（つまり、銀行に保管されているお金）の代わりに、通常は米ドル、またはユーロやポンドなどの国内通貨に固定されたステーブルコインを使用します。 Defiは不動産、金、貯蓄などの資産を担保として使用する代わりに、ETHやBTCなどの暗号資産を使用します。
たとえば、Defi でローンを組みたい場合、収入を申告したり、税務書類を提出したり、信用力を証明したりする必要はありません。暗号資産をスマート コントラクトにロックするだけで済みます。担保として使用されます。
Defi では次のサービスを利用できます。
Defiウォレットは、モバイルまたはデスクトップアプリに資金管理ツールを組み合わせており、通常は暗号資産をスマートコントラクトにステーキングすることで暗号通貨の利子を獲得し、同じ暗号通貨で支払われる合意されたリターンを受け取ることができます。
同じプラットフォームを使用して、利息を支払う代わりにステーブルコインや暗号資産を借りることができます。 DEFI が許可を必要としない場合、既存の暗号通貨を担保として借りることしかできません。その場合、信用調査や申請フォームは必要ありません。
ステーキングと同様に、イールド ファーミングでは、ETH などのトークンをスマート コントラクトにロックすることで、利息と二次トークンを獲得できます。ステーキングは受動的であり、資金は 1 回限りでロックされます。イールド ファーミングは最高の収益を積極的に追求するため、複数の複雑な手順が必要となる場合があります。たとえば、ETH をステーキングして合成 ETH を鋳造し、その後他の場所でステーキングされる yETH などです。ステーブルコインは、別の場所で栽培されます。
Defiユーザーは、Uniswapなどの自動マーケットメーカー（AMM）にトークンを「プール」できます。誰かがプール内の 2 つのトークン (例: ETH と USDT) 間で交換するたびに、手数料の一部を得ることができます。
これらすべてのサービスに加え、クレジット、保険、デリバティブなどのサービスもスマート コントラクトによって提供されます。これらは、特定のタスクを実行するようにプログラムされたコードの一部です。
従来の金融では、これらのプロセスは銀行経営者や会計士などの人々によって実行されます。スマート コントラクトはこれを自動化し、より効率的で包括的なシステムを作成します。
スマート コントラクトは、あなたの収入、性別、国籍に基づいてあなたを差別することはできません。単に取引が有効かどうか (たとえば、求めているステーブルコインのローンを受け取るのに十分な担保があるかどうか) をチェックし、処理します。
たとえば、Defi融資プラットフォームを使用してお金を貸す場合、借り手がお金を持ち逃げして返さなくなることを心配する必要はありません。スマートコントラクトにより、元のステーク（つまり、融資した資本）に対する請求を保持し、いつでもそれを引き出すことができます。
同様に、Defiを使用してお金を借りる場合、スマートコントラクトにロックする必要がある担保は、その価値が一定のレベルを下回った場合に担保を増やすための合意されたプロセスとともに、債務不履行を防ぐためのものです。
これにより、誰でも参加できる、より透明性の高い金融システムが実現します。
DEFI がなぜそれほど重要なのか理解していただけたでしょうか。新しいテクノロジーが銀行業務を再発明し、破壊しています。これまでウォールストリートでのみ可能であったことが、スマートフォンでも実現できるようになりました。新しいテクノロジー自体は高い資産収益率を実現するものではありません。では、DEFI はどのようにしてそのような劇的に高い収益率を生み出すのでしょうか?
Defi は、多くの人が金融の未来であると信じている素晴らしい発明です。しかし、他の新しいテクノロジーと同様に、分散型金融にはシステム的および外部的なリスクが伴います。
システミック リスクには、スマート コントラクトの脆弱性の可能性が含まれます。 Defi プロトコルのバグが徹底的にテストされていない場合、ハッカーによって悪用され、資金が盗まれる可能性があります。このようなことが起こった場合、補償を求める手段はほとんどありません。覚えておいてください、Defi は人間の組織を方程式から排除しています。そのため、資金を失った場合に電話するヘルプラインや請求フォームを提出する必要はありません。
残念ながら、DEFI の人気の高まりと新しい DEFI アプリケーションの大量流入により、資金を流出させるためのスマート コントラクトの悪用が必然的に大幅に増加しています。
一般的に言えば、先ほど述べたような Defi プリミティブは、広範な監査を受けているため、最も安全に使用できるプロトコルの 1 つですが、それでもある程度のリスクは伴います。 Defi サービスが新しく実験的であればあるほど、脆弱性が含まれる可能性が高くなります。
DEFI への関心の多くは、従来の金融と比較して暗号資産から得られる例外的な収益率に由来しています。金利が記録的な低水準にある中、2倍、場合によっては3桁の利益を得ることができるのは非常に魅力的です。
これの多くは、2021 年現在、市場全体のセンチメントが高い強気市場にあるために可能です。これは、以下があることを意味します。
暗号通貨の歴史を通じて何度か見られたように、上記のすべては長期にわたる市場調整の影響を受けやすいです。弱気市場ではレバレッジ需要が暴落し、金利が低下し、DEXの取引が急落するため、流動性の提供に対する報酬や獲得したトークンの知覚価値は底値を下回ることになります。
ことわざにあるように、「潮が引いたら、誰が裸で泳いでいたかが分かるだろう」
ユーザーエラーのリスクもあります。 Defiのデザインは常に改善されていますが、銀行取引や貯蓄のための従来の金融アプリほどユーザーフレンドリーではありません。したがって、ある程度の技術的知識を持ち、これらのプロトコルを操作するときに何が起こっているのか、資金の損失を防ぐために取るべき手順を理解するのに役立ちます。
自分が何をしているのかを理解するまでは Defi とやり取りしないでください。また、暗号通貨のすべてのことと同様、損失しても許容できる以上の資金で投資しないでください。
現時点では、分散型金融は他の金融界に比べればまだ小規模ですが、急速に成長しており、そのユーザーは主にテクノロジーに精通した暗号通貨保有者です。分散型金融の中核となる概念であるオープンアクセス、透明性、平等は、銀行口座を持たない人々や銀行口座を利用することが難しい人々を含む巨大な市場にとって魅力的なものとなっています。
Defi アプリケーションが初心者にとって十分に使いやすくなり、安心してアクセスできるようになるまでには時間がかかります。現在伝統的な金融で利用できる低金利と、Defiで利用できる魅力的な利回り（APYは2桁、さらには3桁のパーセンテージに達する場合もあります）を考慮すると、なぜDefiがそれほど魅力的であるかは簡単にわかります。
小規模投資家が DEFI の新しい世界に適応するのに時間がかかるのは当然ですが、プロの投資家や金融機関は、生み出すことができる優れた資本収益率を考慮して、DEFI 内の機会を注意深く検討するという大きな動機を持っています。コンタンゴと呼ばれる概念については、後の記事でリスクを軽減しながら収益を確保するためのより高度な方法について説明します。