分散型取引所 (DEX) は、暗号通貨を取引する方法としてますます人気が高まっています。従来の集中型取引所 (CEX) とは異なり、DEX には買い手と売り手の間で取引を決済する会社や仲介者が存在しません。代わりに、DEX はソフトウェアとコーディングを使用して、買い手と売り手を自動的に照合し、ピアツーピア (p2p) 交換トランザクションを完了します。
2022年5月の仮想通貨市場（TheBlockCrypto）では、毎日少なくとも180億ドル相当のデジタル資産が取引されており、より多くの人々や機関が仮想通貨取引所でコインを売買するにつれて、この数字は長年にわたって徐々に上昇している。
同情報筋によると、その量の5分の1以上、つまり約40億ドルが、仮想通貨業界ではDEXとして知られる分散型取引所で行われたという。
この記事では、次のことを学びます:
分散型取引所 (DEX) は、ユーザーがオンラインで相互に直接 (またはピアツーピアで) デジタル資産の取引を含む金融取引を実行できる一種の暗号通貨取引所です。
これは、ユーザーが取引所にサインアップして買い注文または売り注文を出し、取引所がユーザーに代わってこれらの取引を管理できるようにする、暗号通貨取引の最も一般的な方法とは異なります。このようなタイプの従来の取引所は、集中型取引所 (CEX) と呼ばれることもあります。 CEX では、ユーザーが暗号通貨をプラットフォーム自身の資金と直接交換または交換できるようにすることも一般的です。
DEX を捉える 1 つの方法は、DEX を Amazon や Alibaba のようなピアツーピアの暗号通貨市場として見ることです。そこでは、ユーザーがオファーを出し、他のユーザーが受け取るのを待ちます。
ただし、Amazon や Alibaba とは異なり、DEX は通常、何が取引リストとして許可されるかを決定したり、取引紛争を仲裁したりすることはありません。彼らは単に取引を提示し、買い手と売り手の間の取引を決済するソフトウェア（または dApp）を操作するだけです。これは通常、自動化されたアルゴリズムと、ユーザーが指定したすべての条件が満たされた場合にトランザクションを実行するスマート コントラクトまたはスマート アグリーメントを通じて実現されます。
技術的には、DEX が暗号通貨取引の機能を実行するにはいくつかの方法があり、それらは長年にわたって進化してきました。次のセクションでは、DEX がどのようにしてなぜ始まったのか、存在する可能性のあるさまざまなタイプ、そして今日の一般的な DEX がどのようなものであるかを見ていきます。
2013 年の発表後、ブロックチェーン上で動作するオープン アプリケーションの概念が定着するにつれて、イーサリアム スマート コントラクト ブロックチェーンは、いわゆる分散型アプリケーションまたは dApps を開発および展開するための便利なプラットフォームとして浮上しました。
この初期のユースケースの中には、ユーザーがより分散化された方法で取引できるようにする暗号交換のアイデアがありました。
当時、暗号通貨を売買する唯一の方法は、営利企業（そして最初は裕福な個人）によって管理および運営されていた取引所で行うことでした。このため、ユーザーは取引所に資金を預け、自分のコインやトークンを他のユーザーのコインやトークンと交換する注文を出す必要がありました。交換が完了した場合にのみ、ユーザーはコインを自分のウォレットに引き出すことができました。
しかし、2013 年に当時世界最大のビットコイン取引所だったマウントゴックスが悪名高いハッキングにより、従来の暗号通貨取引所や集中型取引所 (CEX) の最大のリスクが露呈しました。ハッキングまたは侵害された場合、マウントゴックスで数千人のユーザーが経験したのと同じように、取引所のすべてのユーザーが資金を失う危険があります。これは、CEX に資産を預ける際に資金の保管を譲渡する必要があるためです。
当然のことながら、最初にローンチされた DEX のタイプは、ユーザーがデジタル資産の管理を引き渡す必要がないことを除けば、通常の取引所と非常によく似ていました。
2016 年頃、Bancor、IDEX、EtherDelta などの DEX プラットフォームは、取引対象のデジタル資産の制御を維持しながら暗号通貨をピアツーピアで取引する方法を導入し、暗号通貨業界に波を巻き起こしました。
「非保管」という用語が使用されたのは、まだ交換されていない場合、トレーダーがいつでもこの DEX に置かれた資金にアクセスできるためです。言い換えれば、仮想通貨は、DEX の取引条件がスマートコントラクトによって作成され、実行されるまで、実際にはユーザーのウォレットに残っていました。
これらの初期の DEX は、プラットフォームがオーダーブックで構成されていたという点で、従来の CEX とほぼ同じように機能しました。オーダーブックには、仮想通貨の売買を問わず、ユーザーが行ったすべての注文が単純に含まれています。このように、オーダーブックには 2 つの側面があります。買い側（買い手が資産に入札するため、「入札」とも呼ばれます）と売り側（売り手が価格を要求するため、「売り」とも呼ばれます）。
資産を売却したいユーザーは、DEX で売り注文を行うか、既存の買い注文を取る必要があります。逆に、資産を購入したいユーザーは、DEX で買い注文を行うか、既存の売り注文を受ける必要があります。 CEX と同じように。
これらの第一世代の DEX は人気があることが判明しましたが、いくつかの問題がありました。
初期の DEX の大部分がイーサリアム上で開始されたため、イーサリアムのトランザクション能力では需要の増加に対処するには十分ではないことがすぐに明らかになりました。
DEX での各ピアツーピア取引には少なくとも 1 つのトランザクションが必要で、他のブロックチェーン トランザクションと同様に確認のためにネットワークに送信する必要がありました。これらは、イーサリアム上の他のすべてのトランザクションや他の dApp トランザクションと競合しました。
イーサリアムのネットワークが混雑するにつれ、取引のマイニング手数料が高騰し、DEX での取引の信頼性が低下しました。
DEX では多くの種類のコインを売買するのに十分なユーザーがいなかったため、CEX と比較して売買が大幅に困難でした。オーダーブックは空であるか、すぐに決済されることがよくありました。また、需要が供給を上回っていることが多いため、売買レートもあまり良くありませんでした。
入手可能な注文も、CEX で通常見られる大きなサイズとは異なり、小さなサイズでした。これは、DEX トレーダーにとって大きなスリッページ (損失につながる突然のレートの低下) につながりました。
この流動性の問題、つまり暗号通貨の取引が容易ではないという問題が、次世代の DEX の誕生につながりました。
Catch 22 の流動性の問題により、オーダーブック DEX は完全には普及しませんでした。ユーザーが足りなかったため、流動性が足りませんでした。そして流動性が足りなかったため、ユーザーが足りませんでした。
ユーザーは、テイカーがほとんどいない DEX のオーダーブックに資産をロックすることを望んでいませんでした。もちろん、CEX でほぼ確実に自発的なテイカーが見つかる場合にはそうではありません。
そのため、DEX はユーザーに流動性を提供するよう説得する方法、つまり資産を DEX に提供する方法を見つける必要がありました。そして、彼らはそうすることに対して追加のインセンティブや報酬を提供することでそうしました。
Uniswap や SushiSwap などの新しい DEX プラットフォームは、いわゆる流動性プールを普及させました。このプールに参加しているユーザーは、自分の暗号通貨をプールに提供しているだけであるため、流動性プロバイダーと呼ばれます。
提供されたすべての暗号通貨（ETH と USDT など）は、1 つの ETH/USD 流動性ソースとして結合され、他のユーザーが DEX に直接接続して、その流動性でイーサリアム（ETH）とテザー（USDT）を売買できるようになります。プール。
これらの DEX の中心となるのは、次のようなスマート コントラクトです。
言い換えれば、彼らは自動的に市場を作ったので、Uniswap や SushiSwap のような DEX が Automated Market Maker または AMM と呼ばれることもあります。
流動性プロバイダーは、流動性を提供する代わりに、AMM で暗号通貨を交換する個人に対して AMM から請求される手数料の一部を受け取ることになります。これは比較的安全で信頼できる受動的収入の手段であることが証明され、2020 年以降の AMM タイプの DEX の成長につながりました。
AMM DEX は今日に至るまで人気が高まり続けており、DEX 取引もその 1 つである分散型金融 (DEFI) 製品およびサービスの使用が増加していると考えられています。
しかし、暗号通貨市場が2021年にピークを迎える中、他のスマートコントラクトプラットフォームはDEX分野でのシェアを巡ってイーサリアムと競り合っている。イーサリアムベースの DEX が依然として DEX 取引量の大部分を占めていますが、チャレンジャー プラットフォーム上の他の DEX は、より安価な手数料とより高速な取引 (より新しく、混雑の少ないネットワークを使用しているため) でユーザーを誘惑しています。
例としては、Binance Smart Chain (BSC) ネットワークに基づく PancakeSwap DEX や Polygon ネットワークに基づく AnySwap DEX があります。実際、dApp エコシステムのシェアを争う多数の競合ブロックチェーン ネットワークが存在します。
このため、DEX エコシステムは、複数のブロックチェーン ネットワーク上の複数の DEX プラットフォームにある程度分散しています。他のネットワークはこれらの間に「橋」を築こうとしていますが、通常のユーザーにとっては非常に複雑になる可能性があります。
そのため、DEX トレーダーは、取引する適切な場所や取引する適切なレートを見つけるために、異なるブロックチェーン ネットワークや異なる DEX に手動で接続するという、ますます複雑なプロセスに直面しています。
DEX アグリゲータとは、それ自体が DEX ではないプラットフォームまたは dApp ですが、多くの既存の DEX を 1 か所にまとめて、ユーザーが 1 つのアプリに接続しながらさまざまな DEX 間で取引できるようにするツールです。これらのアグリゲーターはユーザーをさまざまなウォレットやさまざまなネットワークに接続するため、実際に複数のアカウントを管理する必要がなく、DEX を使用する便利な方法になります。
実際、1inch や Zerion などの人気のある DEX アグリゲーターの多くは、DEX のネットワークを自動的に検索してユーザーにとって最適なスワップ レートを見つける独自のカスタム プロトコルを備えている一方で、より低い手数料で最も効率的なアルゴリズムを使用しています。一部の DEX アグリゲーターは、これにより、自社のプラットフォームを使用して特定の DEX から取引する場合、DEX 自体で直接取引する場合よりもさらに良いレートが得られる可能性があると主張しています。
ユーザーにとっての重要な結果は、すべての主要な DEX ネットワークのあらゆる流動性に 1 つのポイントから簡単にアクセスできることです。
ユーザー数と取引量の点では成長しているにもかかわらず、DEX が CEX の普及率を満たすには、まだある程度の距離があります。それにもかかわらず、それらが暗号エコシステムにとって重要である理由を理解することが重要です。
以前に説明したように、2013 年のマウントゴックスのハッキングは、高い流動性と迅速な決済の利便性のために暗号資産の保管を犠牲にしなければならなかったという点で CEX のリスクが明るみに出たため、暗号通貨業界の転機となりました。
残念ながら、仮想通貨取引所のハッキングは過去のものではなく、マウントゴックス後の数年間で、他の無数の取引所がハッキングまたは侵害され、CEX ユーザーに数百万ドルの損失をもたらしただけでした。
DEX を使用することは、暗号に対する権限を維持し、「鍵ではなく、暗号」という信念に注意を払うことができる 1 つの方法です。
一方で
CEX の会社または運営者の形をした仲介業者を排除することで、DEX での取引はより多くの節約、より良いレート、またはより小さなスプレッドを意味します。これは、DEX の流動性プールの手数料が通常より低く、場合によっては手数料の支払いに DEX ネイティブ暗号を使用することでさらにゼロに近いためです。
また、通常、取引所への暗号通貨の入出金に関連する手数料はかかりません。 DEX で取引する場合、他の暗号通貨取引と同様に、マイナー手数料のみを支払います。
ただし、DEX で取引する場合は、さらに多くの手順が必要になります。特定のアクティビティについてはスマート コントラクトを承認する必要があります。たとえば、新しいトークン スワップを承認したり、別のネットワークにアクセスするための新しいブリッジを承認したりします。 DEX 取引は CEX よりもはるかに簡単ではない傾向があります。
DEX にゲートキーパー要素が欠落しているということは、誰でも正規のトークンに見せかける偽のトークンを作成できる可能性があることも意味します。多くの不注意なユーザーが DEX で偽造品を購入しています。 CEX はトークンを取引する前に承認してリストに掲載する必要があるため、通常は CEX で正規のトークンを購入することが保証されます。
DEX を使用するもう 1 つの大きな利点は、(クレジット カードや銀行を使用して暗号通貨を購入しない限り) 個人データを要求されないことです。
CEX では、未認証ユーザーの取引制限はそれほど高くないため、通常、CEX での取引が許可される前に、顧客確認 (KYC) およびマネーロンダリング対策 (AML) プロセスを正常に完了する必要があります。これには通常、本名、居住地、身分証明書、さらには給与明細や納税フォームなどの収入証明書の提出が含まれます。
これは規制を維持し、資金を安全に保つための完全に有効な方法ですが、個人データを取引所に引き渡した後にそのデータがどうなるかを知る方法は実際にはありません。取引所にデータの破棄を求めるには、通常、あなたも必要になります。あなたのアカウントを閉鎖してください。
一方で、DEX を使用する場合、個人データに関しては別のセキュリティ リスクがあります。たとえば、誰かがあなたのウォレットアドレスを入手した場合、ブロックチェーンエクスプローラーであなたのすべての取引を非常に簡単に検索でき、あなたのポートフォリオを追跡することさえできます。
多くの人気のある DEX が存在し、独自の DEX を持つブロックチェーン ネットワークも多数あるため、最適なものを選択するのは要件によって異なります。経験則として、必要な金額で簡単に取引できるように、流動性の高い DEX が必要です。また、詐欺サイトやスマート コントラクトがハッキングに対して脆弱な DEX と交換しないように、確立された DEX も必要です。
イーサリアムは、最も流動性が高いネットワークとして最も人気があります。ここでは、Uniswap や SushiSwap などの AMM DEX を使用できます。それでもオーダーブック DEX を使用したい場合は、Solana ブロックチェーン上の Serum を検討してください。
多くの新規ユーザーは、イーサリアム、バイナンス スマート チェーン、ポリゴン、グノーシスなどの複数の異なるネットワークにまたがる多くの主要な DEX にアクセスできるため、1inch や Zerion などの DEX アグリゲーターを高く評価するでしょう。
一般に、それらはすべて同じように機能します。
ここでは、DEX に関するよくある質問に対する簡単な回答を示します。
何百もあるよ！イーサリアムには、UniswapやSushiSwapなど、最も多くのユーザーと最も高い流動性を備えた最もアクティブなDEXがありますが、Binance Smart ChainのPancakeswapは最大のDEXの1つであり、PolygonのAnySwapも勢いを増しています。
すべての DEX が独自のネイティブ暗号トークンを持っているわけではありませんが、持っている場合、それらを入手する最適な場所は通常 DEX 自体です。たとえば、Uniswap から UNI を購入したり、Pancakeswap から CAKE を購入したりすることができます。
それは実際、DEX に何を望むか、または何を必要とするかによって異なります。この記事で説明したように、DEX には 3 種類あり、どのブロックチェーン ネットワークにアクセスするかを検討する前に選択できます。
まず、1inch のような DEX アグリゲーターをチェックすることをお勧めします。これにより、他の幅広い DEX やネットワークにアクセスできるようになります。それらに慣れたら、好みの DEX に飛び乗ることを好むかもしれません。
ただし、ウォレットを DEX に接続する前に、必ず DEX を自己検証して、正当な dApp を使用していることを確認するように注意してください。これを行う良い方法は、いくつかの信頼できる情報源を相互参照して公式 Web サイトを調べることです。
その名の通り、瞬時に交換できるDEXです。技術的には、適切なマイナー手数料を支払い、取引条件を正しく設定していれば、DEX のほとんどのスワップはほぼ瞬時に行われます。