ما هي العملات المستقرة الخوارزمية؟ اقتصاديات العملات المستقرة الخوارزمية

شيء أو اثنين حول العملات المستقرة

إذا كنت قارئًا متكررًا، فربما تتذكر أننا ذكرنا العملات المستقرة عدة مرات في الماضي. العملات المستقرة هي عملات مشفرة مصممة للاحتفاظ بقيمة معينة مرتبطة بشيء آخر. على سبيل المثال، ترتبط العملات المستقرة عادةً بالعملات الورقية مثل الدولار الأمريكي.

إذا كنت مهتمًا بمعرفة المزيد عن العملات المستقرة، فلماذا لا تقرأ هذا المقال: "أساسيات التشفير: ما هي العملة المستقرة؟".

تُستخدم العملات المستقرة لتقليل الآثار السلبية لسوق العملات المشفرة المتقلب من خلال ربطها بأصول أكثر استقرارًا. تحقق معظم العملات المستقرة هذا الربط باستخدام آلية ضمانات ودعمها بأصول احتياطية مستقرة.

بدأت العملات المستقرة الخوارزمية بطريقة سيئة؛ لم يتمكن Terra USD من الحفاظ على الربط وانهار. شهدت أسواق الأصول الرقمية تقلبات واسعة النطاق بسبب العملات المستقرة. بعد انهيار Terra، تدخل المنظمون بسرعة وقدموا مجموعة أدوات قانونية حول كيفية التعامل مع العملات المستقرة.

في حال لم تكن على دراية بعواقب Terra، راجع هذه المقالة: "العملات المستقرة والتطورات التنظيمية بعد Terra".

ما هي العملة المستقرة الخوارزمية؟

قد تبدو الخوارزمية وكأنها كلمة مربكة. ومع ذلك، لها تعريف بسيط للغاية – الخوارزمية هي مجموعة من التعليمات المكتوبة في التعليمات البرمجية التي تتعامل مع تنفيذ عملية محددة. في مصطلحات العملات المشفرة، تشير الخوارزمية إلى أجزاء من التعليمات البرمجية الموجودة على blockchain، والتي يتم استيعابها ضمن مجموعة من العقود الذكية.

ولذلك، فإن العملات المستقرة الخوارزمية هي نوع من العملات المشفرة بهدف الحفاظ على قيمة سوقية مستقرة باستخدام الخوارزميات والعقود الذكية وآليات الحوافز.

تعتمد العملات المستقرة الخوارزمية بشكل عام على رمزين – عملة مستقرة وعملة مشفرة أخرى تدعم العملة المستقرة. الخوارزمية المشفرة في العقد الذكي تنظم العلاقة بينهما.

على عكس العملات المستقرة الأخرى، تُعرف العملات المستقرة الخوارزمية بالعملات المستقرة غير المضمونة لأنها لا تعتمد على أي ضمانات للحفاظ على قيمتها. الخوارزميات الرياضية موجودة هنا لتنظيم عرض الرموز المميزة المتداولة وتحقيق استقرار سعر السوق.

ولمنع سعر العملة المستقرة من فك الارتباط أو الابتعاد عن قيمتها البالغة دولار واحد، تنظم الخوارزميات العرض والطلب مع مراعاة ظروف السوق.

يعد فهم المصطلحات المالية الأساسية مفيدًا عند التعامل مع النظام البيئي للأصول الرقمية والتمويل اللامركزي (DeFi). يمكنك معرفة المزيد عنها في مقالتنا "عندما يلتقي CeFi بالتمويل اللامركزي: شروط التمويل الأساسية".

أنواع العملات المستقرة الخوارزمية

هناك بضعة أنواع مختلفة من العملات المستقرة الخوارزمية مع سماتها الفريدة. دعونا نفحصها لفترة وجيزة.

أ. إعادة تأسيس العملات المستقرة الخوارزمية

عندما يتعلق الأمر بإعادة تأسيس العملات المستقرة الخوارزمية، يتم تعديل العرض تلقائيًا بناءً على السعر الحالي للعملة المميزة. على سبيل المثال، إذا انخفض السعر إلى ما دون القيمة المربوطة، فسوف ينخفض العرض تلقائيًا لإعادة السعر إلى الارتفاع والعكس صحيح.

يتم تحقيق هذا النوع من الآليات من خلال ما يسمى بوظيفة إعادة الأساس التي تقوم بضبط العرض على أساس منتظم. إنه يتعامل مع رموز ERC-20 ذات السعر المرن نظرًا لأن إجمالي العرض غير ثابت ويتم تعديله بشكل تكيفي.

ب. العملات المستقرة الخوارزمية ذات الضمانات المفرطة

تعتمد العملة المستقرة ذات الضمانات المفرطة على احتياطي واسع من العملات المشفرة الأخرى لدعم العملة المستقرة. في الأساس، إذا انخفضت قيمة العملة المستقرة، فإن الاحتياطي يقفز لإعادة شراء العملة المستقرة وإعادة السعر إلى الاستقرار.

ج. العملات المستقرة الخوارزمية الكسرية

هذا النوع عبارة عن مزيج من النوع المعاد تشكيله والنوع المفرط من الضمانات من العملات المستقرة الخوارزمية. يتم دعم هذه العملات المستقرة جزئيًا باحتياطي من الأصول، ومع ذلك يتم الحفاظ على بقية القيمة من خلال آليات خوارزمية.

من خلال الحفاظ على القيمة بطريقتين منفصلتين، يتم تقليل كمية الضمانات المطلوبة، إلى جانب زيادة كفاءة العملة المستقرة فيما يتعلق بتقلبات السوق.

د. العملات المستقرة الخوارزمية لرسوم سك العملات

يستخدم هذا النوع نظامًا ثنائي الرمز للحفاظ على قيمة ثابتة. في حين يتم استخدام رمز واحد كعملة، يتم استخدام الآخر كسند يمكن شراؤه لكسب المكافآت.

يحفز رمز السندات المستخدمين على شراء أو بيع رمز العملة المشفرة عند الحاجة إليه للحفاظ على الارتباط.

المزايا الرئيسية للعملات المستقرة الخوارزمية

هناك عدد من الفوائد عندما يتعلق الأمر باستخدام العملات المستقرة الخوارزمية مقارنة بالعملات المستقرة والعملات المشفرة الأخرى. في البداية، يبدو الأمر غامضًا بعض الشيء لاستخدام شيء تحكمه الرياضيات فقط في نظام العملات المشفرة المتقلب، ولكن القليل من الأيدي العليا كانت كافية لتصبح هذه العملات المستقرة خيارًا شائعًا.

أ. القدرة على الصمود أمام تقلبات السوق

يتوقع المشاركون في السوق أن تكون العملة المستقرة مرنة بما يكفي لمواجهة تقلبات السوق. في الواقع، تم تصميم العملات المستقرة الخوارزمية بهذه الطريقة لأنها تعتمد على شبكة من المستخدمين والخوارزميات الرياضية للحفاظ على استقرارها.

نظرًا لهذه الميزة، أصبحت العملات المستقرة الخوارزمية شائعة بين العديد من المتداولين والمستثمرين الذين يبحثون عن قيمة مستقرة في أسواق العملات المشفرة.

ب. اللامركزية

على عكس غالبية العملات المستقرة الأخرى، فإن العملات الخوارزمية لامركزية بالكامل. وبعبارة أخرى، فهي لا تخضع للقيود مثل نظيراتها التقليدية المدعومة من قبل الحكومات والسلطات المالية مثل البنوك المركزية.

ولأنها لا مركزية، فإنها توفر قدرًا أكبر من الشفافية والأمن، مما يجعلها أكثر جاذبية للمستخدمين الذين يشعرون بالقلق إزاء الرقابة من قبل السلطات المركزية أو الرقابة

ج. كفاءة الدفع

توفر العملات المستقرة الخوارزمية درجة أكبر من الكفاءة والمزايا النقدية عندما يتعلق الأمر بالمعاملات عبر الحدود. ويرجع ذلك إلى سرعة المعاملات والسهولة الشاملة.

نظرًا لعدم ربطها بأي عملة ورقية معينة، يمكن استخدامها بسهولة للمدفوعات عبر الحدود دون الحاجة إلى استبدال عملة أجنبية أو تحمل أي تكاليف إضافية أخرى.

العيوب الرئيسية للعملات المستقرة الخوارزمية

عندما نسمع عن الانهيارات الشهيرة كما هو الحال في حالة Terra USD وNeutrino USD، فمن المنطقي أن نفترض أنه ليس كل هذا البريق ذهبًا. تشمل العملات المستقرة الخوارزمية بعض العيوب التي يجب أخذها في الاعتبار قبل التعامل معها.

أ. تبعية الخوارزمية

يعد الاعتماد على الخوارزميات عيبًا خطيرًا لهذا النوع من العملات المستقرة. إذا كانت الخوارزمية الأولية مصممة بشكل سيئ أو لم يتم تحديثها بانتظام كاستجابة لظروف السوق المتغيرة باستمرار، فإنها تنطوي على احتمال أن تؤدي إلى عدم استقرار القيمة.

ب. ضعف التلاعب بالسوق

جميع العملات المشفرة والأدوات المالية الأخرى معرضة للتلاعب بالسوق، لكن العملات المستقرة الخوارزمية معرضة للخطر أكثر قليلاً من العملات المستقرة المضمونة بالكامل.

يشير هذا بشكل خاص إلى العملات المستقرة التي تعتمد على العرض والطلب للحفاظ على قيمتها المستقرة لأنها أكثر عرضة للتلاعب.

في عام 2020، شهدت عملة Basis Cash (BAC) المستقرة الخوارزمية لرسوم سك العملات زيادة سريعة في السعر بسبب مجموعة من المتداولين المجهولين الذين يتلاعبون بالسوق. أدت هذه الزيادة الحادة إلى انهيار القيمة وإغلاق المشروع.

على غرار أسعار الصرف الثابتة المستخدمة في التمويل التقليدي، فإن العملات المستقرة الخوارزمية معرضة لهجمات المضاربة. كما أنها تواجه تهديدات تنافسية من أشكال أخرى من الأموال العامة والخاصة في السوق. وقد حدث نفس الشيء مع بعض التجارب السابقة المتعلقة بالأموال الخاصة عبر تاريخ الولايات المتحدة.

ج. فواصل الوتد

من بين جميع التحديات المرتبطة بهذا النوع من العملات المستقرة، غالبًا ما يُنظر إلى هذا التحدي على أنه السيناريو الأسوأ. يعد فسخ الارتباط أمرًا سيئًا لأي نوع من العملات المستقرة، ومع ذلك فإن العملات المستقرة الخوارزمية تتعرض لأقصى درجات المخاطرة.

تكمن الإجابة في حقيقة أن العملات المستقرة الخوارزمية تعتمد على ثقة السوق. بدون هذه الميزة، قد يكون مصير أي عملة خوارزمية مستقرة أن تتلاشى. على سبيل المثال، إذا قامت إحدى العملات المستقرة الخوارزمية بكسر الارتباط مرتين، فسيكون من الصعب حقًا استردادها بشكل فعال.

شرح اقتصاديات العملات المستقرة الخوارزمية

اقتصاديات العملات المستقرة بشكل عام

الأسواق الناشئة التي تعاني من ارتفاع معدلات التضخم تشمل معدل اعتماد مرتفع للعملات المشفرة. وهناك سبب وجيه لذلك - فالأسواق الناشئة، على سبيل المثال، الأرجنتين أو تركيا، تمر بفترات تضخم متكررة مما يدفع مواطنيها إلى تحويل مدخراتهم إلى شيء مستقر مثل الدولار الأمريكي. تحظى العملات المستقرة بقبول أكبر لأنها توفر خيارًا للأشخاص للوصول إلى أسواق رأس المال بسهولة في المقام الأول والحصول على الدولار الأمريكي.

علاوة على ذلك، توسعت القيمة السوقية للعملات المستقرة وأتاحت للعملات المستقرة أن يكون لها تأثير فعلي على استقرار العملات بشكل عام. لا توجد بيانات كافية عن مستخدمي العملات المستقرة التي تم الحصول عليها من خلال الأبحاث المناسبة عبر البلاد، لذلك ليس من الممكن تقديم الجانب الاجتماعي والاقتصادي للعملات المستقرة.

يتم الإشادة بالعملات المستقرة الخوارزمية باعتبارها أصولًا واعدة ولا مركزية وفعالة - وبعبارة أخرى، فهي الكأس المقدسة بين العملات المستقرة. لا يوجد خطر في شكل وسيط، ولكن هذا يأتي لاحقًا مع خطر آخر – خطر النسخ الاحتياطي.

كيف تعمل العملة المستقرة الخوارزمية؟

دعونا نجري مقارنة سريعة أولا. هل تساءلت يومًا لماذا تساوي أرصدة PayPal دائمًا 1 دولار؟ تستخدم المنصة تقنية تقليدية لإنشاء ممثل مستقر للدولار. بمعنى آخر، كل دولار في PayPal مدعوم بأصول كبيرة.

إن الشيء المتعلق بالعملات المستقرة الخوارزمية هو أنها ترسي شيئًا لم يسبق له مثيل من قبل – ممثل مستقر للعملة الورقية ولكن بدون نسخة احتياطية تقليدية.

كما ذكرنا سابقًا، هناك عملات مستقرة خوارزمية متباينة وتختلف حلولها. على سبيل المثال، يستخدم MakerDAO، وهو بروتوكول يدير عملة DAI المستقرة، آلية أقل هشاشة. وهي تدعم 1.5 مليار دولار من العملات المستقرة المتداولة من خلال الاحتفاظ بما يقرب من 4.5 مليار دولار من العملات المشفرة مثل Ethereum وBitcoin في الاحتياطيات.

تبدأ العملات المستقرة الخوارزمية بإنتاج عدد من الرموز الرقمية. قد يقول البعض أنها تم إنتاجها من فراغ. في حالة تداول العملة المستقرة فوق عتبة الدولار، يقوم النظام تلقائيًا بإنشاء رموز جديدة حتى ينخفض السعر مرة أخرى.

ومع ذلك، إذا انخفضت العملة المستقرة إلى ما دون العتبة، فيجب على النظام تقليل العرض. هناك عدة طرق للقيام بذلك. على سبيل المثال، يقوم نظام Empty Set Dollar (ESD)، وهو نظام خوارزمي للعملات المستقرة، بذلك من خلال اقتراح على المستخدمين استبدال عملاتهم المستقرة بكوبونات تعمل لاحقًا على قفل العملات المستقرة. يؤدي تحويل الأموال إلى القسائم إلى إزالة عدد كبير من العملات المستقرة المتداولة، مما يؤدي إلى ارتفاع أسعارها مرة أخرى.

العملات المستقرة الخوارزمية مقابل الخدمات المصرفية المجانية

على غرار العملات المستقرة الأخرى، تعكس العملات المستقرة الخوارزمية أسعار الصرف المرتبطة. في التمويل التقليدي ، يجب أن يكون البنك المركزي مستعدًا دائمًا لتداول العملة الوطنية بسعر محدد من حيث العملات الأجنبية. ويجب القيام بذلك للحفاظ على سعر صرف ثابت.

من ناحية أخرى، يقال إن العملات المستقرة الخوارزمية تشبه تداول الأوراق النقدية الخاصة كنقود خلال عصر الخدمات المصرفية المجانية في الولايات المتحدة في القرن التاسع عشر. في ذلك الوقت، كانت البنوك قادرة على إصدار أوراق نقدية خاصة يتم تداولها عمليا كنقود، ويتم دفعها عند الطلب في البنك المصدر.

ومع ذلك، فقد تم انتقاد هذا التناظري التاريخي من قبل مجتمع العملات المشفرة عدة مرات لأن مؤلفي الدراسة التي اقترحت مثل هذه المقارنة، أشاروا بشكل أساسي إلى أن الأموال الصادرة من القطاع الخاص (الخدمات المصرفية المجانية أو القائمة على العملات المستقرة) لا يمكن أن تعمل فقط لأنها لم تصدر من قبل السلطة المركزية.

لم تكن حلقة الخدمات المصرفية المجانية في الولايات المتحدة مجانية تمامًا؛ خلال تلك الفترة، اضطرت البنوك إلى الاحتفاظ بسندات حكومية محفوفة بالمخاطر، وتم منعها من الفروع على الصعيد الوطني. وقد منعهم ذلك من تنويع قاعدة مودعيهم ومحفظة أصولهم، وبالتالي أدى إلى إفلاس العديد من البنوك.

تحسين العملات المستقرة الخوارزمية كوسيلة لتحقيق الاستقرار؟

إن العملة المبنية على الرياضيات والتي لا تنحرف عن ظهرها ولا تتطلب حجز رأس المال تبدو رائعة. من الناحية العملية، لم يتم التوصل إلى العملات المستقرة الخوارزمية بعد.

لم يتم بعد إنشاء الآلية الخوارزمية المثالية، لكن الحصول على استقرار القيمة يعد مسألة طويلة الأمد تتعلق بالحوافز واعتماد المستخدمين. وقبل تحقيق الاستقرار يجب أن تكون هناك درجة كبيرة من السيولة. يعتقد جزء من مجتمع العملات المشفرة أن المضاربة هي خارطة الطريق للسيولة ومن ثم الاستقرار في النهاية.

من المتصور، سواء في التمويل التقليدي أو اللامركزي (DeFi) ، أن شيئًا يُعرف باسم الانعكاسية سوف يصل إلى مستوى استقرار العملات المستقرة الخوارزمية. بمعنى آخر، يتوقع المشاركون في السوق أن يتصرف الأصل بطريقة معينة، وأفعالهم تجعله ينبض بالحياة.

ويصرح جزء آخر من المجتمع بأنه لا يمكن تحقيق الكمال وأن الأسواق لا تعمل بهذه الطريقة. إن الكمال من حيث استقرار القيمة يحتاج إلى تحقيق ثلاثة متطلبات - العرض المتكيف، والقيمة طويلة الأجل، والربط المستقر. والجدير بالذكر أنه حتى العملات الورقية المربوطة لم تتمكن من الوصول إلى الكمال.

على الرغم من عيوبها، توفر العملات المستقرة الخوارزمية أرضية صلبة للابتكار. قد لا تكون بمثابة الكأس المقدسة للعملات المستقرة، لكنها ترمز إلى الفرص لتجاوز حدود ما يمكن تحقيقه في التمويل اللامركزي.