من أين تأتي أسعار العملات المشفرة؟
ماذا ستتعلم؟
في المقالة الأولى من هذه السلسلة حول كيفية تداول العملات الرقمية، ميزنا بين التفكير في المخاطر والفرص - من حيث تقلب الأسعار على المدى القصير وأداء الأصول على المدى الطويل.
بشكل عام، يعتبر التركيز على المدى الطويل استثمارًا ، في حين أن تنفيذ الاستراتيجيات على مدى فترة زمنية قصيرة هو ما نعنيه بالتداول.
يتطلب التداول نوعًا معينًا من التحليل لأن التركيز ينصب فقط على تقلبات الأسعار على المدى القصير، والتي تحركها عوامل مختلفة عن تلك التي تحدث على مدى أشهر وسنوات.
يُعرف هذا بالتحليل الفني، ولكي تفهمه عليك أن تبدأ بالأساسيات، مثل السعر ومن أين يأتي.
ماذا يمثل سعر البيتكوين ومن أين يأتي؟
مع الاستمرار في التركيز على عملة البيتكوين كمثالنا، فإن السعر هو مقياس للقيمة المتصورة للبيتكوين فيما يتعلق بعملة موجودة (مثل اليورو) ويتم تحديده من تفاعلات المشترين والبائعين.
تسمى علاقة السعر بين أصلين بزوج التداول مثل البيتكوين واليورو والذي يظهر باستخدام رموز مكونة من ثلاثة أحرف: BTC/EUR
القيمة المدركة هي أمر شخصي تمامًا، لكن وجهة النظر الأكثر شيوعًا هي أن قيمة البيتكوين تأتي من قدرتها على أداء وظيفة نوع جديد من أموال الإنترنت، أي مخزن للقيمة ووسيلة للتبادل.
تصور المشترين هو أن سعر البيتكوين (كما هو مقيم باليورو) سيرتفع، وأنه مقيم بأقل من قيمته الحقيقية فيما يتعلق بإمكانياته المستقبلية كعملة جديدة، ولكن الآراء ستختلف حول السعر المناسب للشراء في وقت محدد.
يمتلك البائعون عملة البيتكوين بالفعل ولكنهم على استعداد لبيعها، حيث يشعرون أن سعر اليورو النسبي من المرجح أن ينخفض على المدى القصير أو أن هناك فرصًا نسبية أفضل يريدون تحرير رؤوس أموالهم من أجلها؛ سيكون لكل بائع رأي مختلف فيما يتعلق بالسعر المناسب للبيع.
عندما يجتمع رأي هاتين المجموعتين - المشترين والبائعين - يتم تحديد سعر معادل باليورو - أعلى سعر يرغب المشتري في دفعه، يتطابق مع أقل سعر يرغب البائع في البيع به، ويتم إجراء التبادل مكان.
سوف ترى السعر موصوفًا بالسعر الفوري لأنه يمثل السعر الذي يرغب البائعون والمشترون في قبوله على الفور، أي هناك وبعد ذلك.
مع نضوج أسواق الأصول، تظهر آليات سعر أخرى، تعرف باسم المشتقات المالية ، والتي تتيح المضاربة على السعر في مرحلة ما في المستقبل.
ما يسمى بالعقود الآجلة هي جزء أساسي من اكتشاف الأسعار ويعتبر طرح عقود بيتكوين الآجلة في ديسمبر 2017 بمثابة معلم رئيسي وشرط أساسي للمنتجات المالية الأخرى ذات الصلة بالبيتكوين مثل صندوق الاستثمار المتداول (ETF)، مما يتيح للمستثمرين الفرصة للاستثمار. في صندوق يتتبع سعر البيتكوين ببساطة، ولكن دون امتلاك أي منها فعليًا.
اكتشاف الأسعار والتبادلات
تسمى عملية تحديد القيمة العادلة للبيتكوين باكتشاف السعر. من الناحية النظرية، سيستخدم كل مشارك في السوق جميع المعلومات المتاحة حول البيتكوين - التقنية والأساسية - بالإضافة إلى مراعاة سلوك المشاركين الآخرين في السوق لاكتشاف السعر الحقيقي.
سنقوم بتفكيك التأثيرات على اكتشاف السعر لاحقًا في هذا القسم، ولكن في هذه المرحلة ينصب اهتمامنا فقط على تقديم فكرة أن السعر يتم اكتشافه من قبل المشاركين في السوق ويتم تسهيل التداول من خلال البورصات.
تتطابق البورصات بين المشترين والبائعين - الذين يتطلعون إلى التعبير عن آرائهم حول السعر من خلال عمليات التداول - بشكل مستمر على مدار 24/7/365، مما يؤدي إلى توليد سعر البيتكوين - ومن هنا يأتي السعر؛ اتفاق على القيمة المدركة في وقت محدد.
تعمل كل منصة تبادل بشكل مستقل، وتطابق العرض (البائعين) والطلب (المشترين) لعملائها؛ لا يوجد مصدر واحد لحقيقة سعر البيتكوين خارج البورصات.
تقوم شركات تجميع الأسعار، مثل Coinmarketcap ، بسحب الأسعار من أكبر البورصات واستخدام المتوسط المرجح - مع الأخذ في الاعتبار حجم المعاملات - لإنتاج قيمة سعرية واسعة النطاق.
سترى من الصورة أدناه أن هناك فرقًا في الأسعار بين أكبر عشر بورصات تساهم في حجم تداول عملة البيتكوين. يكون هذا الاختلاف أكبر عندما يكون زوج التداول مختلفًا.
يمكن اعتبار بيانات التبادل المجمعة من Coinmarketcap موثوقة بما يكفي لتمثيل معيار سعر البيتكوين، ولكن بما أن القدرة على شراء البيتكوين تختلف حول العالم، فقد يتم تشويه اكتشاف الأسعار.
العوائق التي تحول دون اكتشاف سعر البيتكوين
عندما تكون ظروف السوق هي نفسها، فإن السعر عبر البورصات لن يختلف بشكل كبير، وهو ما يدل على كفاءة السوق. إذا لم يكن الأمر كذلك، فسيقوم المستخدمون ببساطة بالشراء بأقل سعر في البورصة A والبيع بأعلى سعر متاح في البورصة B (المعروف أيضًا باسم المراجحة ).
بالمقارنة مع الأصول الأكثر نضجًا - مثل الذهب أو العملات الورقية - أمام عملة البيتكوين طريق طويل للنمو، ولكن نظرًا لتداول المليارات يوميًا، أصبح سعرها أكثر كفاءة، مما يعني أنها نادرًا ما يتم تداولها بعلاوة عالية عبر البورصات. المراجحة تحدث بالفعل، ولكنها فعالة فقط على نطاق واسع - من قبل المتداولين المحترفين - وليست ذات صلة بشخص يتعلم فقط كيفية تداول العملات المشفرة.
ومع ذلك، هناك استثناء مهم لاكتشاف سعر البيتكوين وإمكانية حدوث تباين كبير عبر البورصات.
عندما توجد بورصة في ظروف سوق مختلفة، مثل البلدان ذات العملات الورقية الضعيفة والضوابط الصارمة على تبادل/حركة تلك العملة - مثل فنزويلا والأرجنتين ونيجيريا وتركيا - سترى في الواقع أن سعر البيتكوين أعلى بكثير. حيث أن الطلب أعلى.
يوضح هذا المقال الأخير من Coindesk هذه النقطة، حيث يتم تداول البيتكوين بسعر أعلى في نيجيريا نظرًا لضعف النايرا ومحاولات التشريع ضد استخدامه. ومع ذلك، فإن العلاوة لا تعتمد على سعر البيتكوين، بل على التحويل غير الرسمي (سعر السوق السوداء) للنايرا إلى الدولار.
إن الضوابط المفروضة على الشراء/البيع في تلك الأسواق المحددة تعيق العملية الطبيعية لاكتشاف الأسعار، لأن الطلب من الناس في تركيا لا يمكن تلبيته إلا محليًا. تعتبر المراجحة صعبة بسبب الخدمات اللوجستية للوصول إلى الشراء/البيع عبر هذه الأسواق.
الشراء دون وصفة طبية (OTC)
لذلك يمكننا الآن أن نفهم، بطريقة أساسية جدًا، كيف يتم الوصول إلى سعر البيتكوين، من خلال تفاعل المشترين والبائعين في البورصات. ومع ذلك، فإن التبادلات ليست هي الطريقة الوحيدة لشراء البيتكوين.
عندما يرغب فرد أو مؤسسة في شراء أو بيع كمية كبيرة من البيتكوين، فقد لا يرغبون في إجراء عملية تبادل لأنه من غير المرجح أن يكون هناك عدد كافٍ من المشترين أو البائعين بالسعر الذي يريدون التنفيذ به. ونظرًا لأن البورصات تكشف عن نية التداول (كما سنرى أدناه)، فإن الفعل البسيط المتمثل في تقديم طلب في البورصة يمكن أن يحرك السعر.
يوصف هذا النوع من المعاملات بأنها OTC - خارج البورصة - والتي تحدث خارج آلية سوق الصرف العادية. يتم التفاوض على الصفقات من خلال وسيط، وتتضمن مبالغ كبيرة جدًا. سنشرح المزيد عن OTC عندما نقوم بتفكيك هذا القسم.
يتم بث التفاعل الموصوف بين المشترين والبائعين في البورصات في الوقت الفعلي، باستثناء التفاصيل الفعلية للعملاء، ويعتبر فهم المعلومات جزءًا مهمًا من فن التداول.
كتاب أوامر الصرف
ستشارك البورصة السعر الذي يكون المشتري على استعداد لشراء بيتكوين به، والمبلغ الذي يريد شراءه بهذا السعر. يوصف هذا بأنه عرض.
إلى جانب قائمة العطاءات، المصنفة حسب السعر، سيكون هناك دفتر طلبات البائعين، الذي يوفر تفاصيل عروض البيع؛ السعر والمبلغ الذي يرغب البائعون في استبداله. يوصف هذا بأنه اسأل.
توضح هذه المعلومات تأثير الدفع والسحب على سعر المشترين والبائعين. بمجرد مطابقة العرض والطلب، تتم المعاملة التي تحدد السعر.
فيما يلي مثال على لقطة شاشة لدفتر الطلبات لزوج تداول Bitcoin/USD.
باعتبارك متداولًا، فإنك تحاول تفسير ما يخبرك به دفتر الطلبات بشأن إجمالي الفائدة، هل هو غير متوازن تجاه البيع أو الشراء؟. تشير عروض الأسعار الكبيرة عند سعر محدد إلى مستويات الدعم أو على العكس من ذلك، قد تشير طلبات الشراء إلى نقطة قد يواجه السعر صعوبة في تجاوزها.
من المهم ملاحظة أن دفتر الطلبات يمثل أوامر الحد، وهي عمليات تداول مطلوبة بأسعار محددة لمبالغ محددة. سيتم أيضًا تداول البيتكوين من خلال أوامر السوق، حيث يكون المشتري أو البائع سعيدًا بالحصول على أفضل سعر متاح في تلك المرحلة.
مخطط عمق الصرف
إن كتاب الأوامر عبارة عن جدول وسلاسة، لذا قد يكون من الصعب قراءته، على الرغم من أننا سنرى أن المتداولين الجادين لا يقومون بالأشياء بمجرد النظر إليها.
للمساعدة في توفير طريقة سهلة لتفسير ما يقوله دفتر الطلبات، يتم تمثيل عروض الأسعار والطلبات ومبالغها النسبية بشكل مرئي في مخطط العمق.
مخطط العمق على شكل حرف V تقريبًا، ويتكون من مثلثين مائلين بزاوية قائمة مع المشترين المحتملين على جانب واحد (من دفتر الطلبات) مع تلبية أعلى عرض وأدنى طلب من جميع البائعين المحتملين على الجانب الآخر.
يمكن أن يسهل مخطط العمق العثور على مستويات المقاومة - حيث من المرجح أن يستقر انخفاض السعر - أو بيع الجدران حيث قد يكافح السعر المتزايد للتغلب على عدد كبير من طلبات السعر بسعر معين.
بالطبع، يعتبر دفتر الطلبات ومخطط العمق ديناميكيين. تتغير مشاعر جميع المشاركين باستمرار، لذا فإن ما تكتشفه من البيانات لا يقل أهمية عن استقرار هذا الشعور.
لذا، أثناء تحليل المخططات واستيعابها، ستحتاج أيضًا إلى مراقبة المعلومات التي تتفاعل معها المخططات. سنناقش هذا لاحقا.
الصفقات المنفذة
بمجرد أن يلتقي المشتري والبائع عند نقطة ترضي كلاهما - إما من خلال السوق أو أوامر الحد - يتم تنفيذ التجارة التي تحدد السعر في تلك المرحلة الزمنية.
تتوفر أيضًا الصفقات التاريخية كجزء من شاشة التداول ويمكن أن توفر معلومات قيمة بأثر رجعي، ولكن التمثيل الأكثر أهمية هو مخطط الأسعار.
يوفر مخطط الأسعار دليلاً مرئيًا بسيطًا لتاريخ الأسعار، بالإضافة إلى فرصة استخلاص الأنماط التي يمكن أن تشكل بعد ذلك الخلطة السرية لمحاولتك التنبؤ بالسعر المستقبلي.
إن فهم مخطط الأسعار هو الدرس الرئيسي التالي حول كيفية تداول العملات المشفرة.