ما هو التحليل الأساسي؟

ما ستتعلمه

يعد الاستثمار في العملة المشفرة نظامًا مختلفًا تمامًا عن التداول فيها. محاولات التداول للاستفادة من التحليل الفني على المدى القصير. تفسير حركة السعر وحجمه (نغطي التحليل الفني في مقال منفصل).

الاستثمار هو محاولة للاستفادة من نجاح العملة المشفرة على المدى الطويل، مع اعتماد عملية اتخاذ القرار على التحليل الأساسي.

سوف ينظر التحليل الأساسي في التمويل التقليدي إلى فرصة الربح من خلال الاستثمار في شركة - من خلال الأسهم العامة أو الخاصة - من خلال الإشارة إلى المقاييس التي تصف صحتها المالية وتتنبأ بالأرباح المستقبلية المحتملة.

فيما يتعلق بالشركات المتداولة علنًا - المتداولة في سوق الأوراق المالية - فإن المقياس الأكثر شيوعًا هو نسبة السعر إلى الأرباح (المعروفة أيضًا باسم نسبة PE).

يتم حساب نسب مكرر الربحية عن طريق قسمة سعر السهم على ربحية السهم، وهي طريقة بسيطة لكنها فعالة لتقدير ما إذا كانت الشركة قد تجاوزت قيمتها أو تم تقييمها بأقل من قيمتها.

لسوء الحظ، لا تعمل العملات الرقمية مثل الشركات التقليدية، مع القليل منها الذي يولد تدفقات إيرادات يمكن التعرف عليها. كما أنهم (بشكل عام) لا يقومون بجمع رأس المال عن طريق بيع الأسهم، بل يقومون بدلاً من ذلك بإصدار الرموز المميزة الخاصة بهم؛ تتقلب قيمة هذه الرموز فيما يتعلق بالإمكانات المستقبلية لتوليد الإيرادات، بالإضافة إلى تصورات القيمة الجوهرية لسلاسل الكتل الأساسية أو شبكات المشاركين والمستخدمين أو الأصول الأساسية.

لذا فإن أي قرار بشأن الاستثمار طويل المدى في مشاريع العملات المشفرة، يجب أن يستخدم إطارًا يمكنه تقييم قيمة تلك الأشياء، وهو ما يتلخص فيه التحليل الأساسي.

في حين أن التحليل الفني توجيهي للغاية، فإن التحليل الأساسي في مجال العملات المشفرة لا يقتصر على تحليل النجاح المحتمل لمشروع معين ولكن التغيير الاجتماعي والاقتصادي الأوسع، والذي يتطلب المزيد من التفكير الجانبي وبعض الإبداع.

على الرغم من أن ذلك قد يبدو أمرًا شاقًا، إلا أنه عند النظر إلى مشروع معين للعملة المشفرة، يجب عليك دائمًا أن تبدأ ببعض الأسئلة البسيطة ولكن الأساسية.

ما هي المشكلة التي تحاول العملة المشفرة حلها؟

المكان الجيد للبدء بالتحليل الأساسي للعملة المشفرة هو طرح السؤال البسيط - ما هي المشكلة التي تحاول حلها؟

قد يبدو هذا واضحًا، ولكن من السهل جدًا أن تنجذب إلى اللغة المعقدة والطموح، دون التفكير في ما تفعله العملة المشفرة وما هي مشكلة العالم الحقيقي التي تحلها.

إذا لم تحل مشكلة العالم الحقيقي، فمن غير المرجح أن توفر قيمة طويلة المدى. يمكن للضجيج أن يحافظ على الاهتمام خلال السوق الصاعدة، ولكن كما هو الحال مع فقاعة الدوت كوم، فإن الشركات التي تفتقر إلى حالة استخدام واضحة سوف تفشل في النهاية.

لقد رأينا ذلك خلال طفرة الطرح الأولي للعملة (ICO) في 2017/2018 عندما ولدت المشاريع استثمارات فلكية وتوقعات غير واقعية للقيمة المستقبلية على أساس مفاهيم واهية، وفي كثير من الأحيان ليست أكثر من أفكار.

Dragon Coin هو مثال جيد. لقد جمعت 320 مليون دولار من ICO وتم تداولها عند أعلى مستوى على الإطلاق عند 2.40 دولار في مارس 2018، ولكن بعد ثلاث سنوات، مع التخلي عن تطويرها، انخفض السعر بنسبة 99.74٪. السبب الأكثر وضوحًا هو أنه لم يكن له غرض واضح.

تم تجميع موقع الويب الخاص بها بشكل سيء، وهو ما قد يكون علامة حمراء فورية، ويصف نفسه بأنه "رمز الترفيه" ولكن النص الذي يحاول شرح ما يعنيه ذلك يبدو وكأنه حساء الكلمات.

يجب أن يكون أي مشروع عملات مشفرة قادرًا على توضيح المشكلة التي يتم حلها في جملة واحدة، وتتوقع العثور عليها بشكل بارز على موقع المشروع وفي الصفحة الأولى مما يسمى "الورقة البيضاء".

إليك ما تقوله الفقرة الأولى من الورقة البيضاء الخاصة بالبيتكوين:

يشرح هذا بإيجاز شديد ماهية البيتكوين والمشكلة التي تحلها. ثم يستمر باقي المستند في شرح كيفية حل Bitcoin لمشكلة الإنفاق المزدوج، في تسع صفحات فقط. لذلك يجب أن تغطي الورقة البيضاء الجيدة ما يلي:

يمكنك فهم الكثير عن المشروع ببساطة من خلال المستند التقني، مثل جودة المحتوى، ومدى إيجازه في تغطية ماذا ولماذا وكيف، بالإضافة إلى سمعة الأشخاص المشاركين بشكل مباشر في المشروع أو الذين يدعمونه.

كانت العديد من الأوراق البيضاء للعملات المشفرة المبكرة عبارة عن عمليات احتيال كسولة، حيث تم نسخ النص مباشرة من الإنترنت. من الواضح أن ورقة عمل البيتكوين لا تحتوي على تفاصيل عن الشخص الذي يقف وراءها؛ لقد نجحت فقط بفضل قوة الفكرة والفهم الواضح للمشكلة التي كانت تحاول حلها.

تصديق

يبلغ طول الورقة البيضاء الخاصة بالبيتكوين تسع صفحات فقط. الصفحة الأولى مخصصة لتوضيح ماذا/لماذا، مع بقية الوثيقة - بصرف النظر عن الخاتمة - التي تشرح بالضبط كيف تحل عملة البيتكوين مشكلة الإنفاق المزدوج.

تثبت هذه الصفحات الثماني بشكل أساسي صحة صحة المزاعم الرئيسية، والشيطان يكمن دائمًا في التفاصيل. قد تدعي العملة المشفرة أنها مخزن ممتاز للقيمة ولكنها لا تقدم تفاصيل عن إجمالي المعروض منها، أو تدعي أنها لا مركزية ولكن لديها هيكل قيادة وتحكم ضيق للغاية.

قد يبدو تقييم المواصفات الفنية أمرًا شاقًا، لكن الورقة البيضاء الجيدة يجب أن تكون قادرة على توضيح وظيفتها دون اللجوء إلى لغة كثيفة.

ما تبحث عنه هو الطمأنينة بأن المشروع يمكنه تنفيذ ما هو مكتوب عليه.

الوقوف على أكتاف العمالقة

إذا كنت تستثمر أموالك التي كسبتها بشق الأنفس، فيجب أن تكون لديك ثقة في قراراتك ولكن هذا لا يعني أنه لا يمكنك الرجوع إلى آراء الآخرين للمساعدة في التحقق من صحة الادعاءات في ورقة بيضاء أو مشروع حي.

وكما أبرزت دراما WallStreetBets الأخيرة، فإن منتديات مثل Reddit يمكن أن تنافس المحللين المحترفين من حيث عمق رؤيتهم، وبالتالي فهي مصادر لا تقدر بثمن للمعلومات والآراء. استفد من ذلك من خلال الإشارة إلى الأبحاث التي أجراها الآخرون إذا بدت معقولة وغير متحيزة.

تشمل الموارد المفيدة الأخرى ما يلي:

مقاييس الاستخدام والاعتماد

كجزء من وصف الكيفية التي ينوي بها مشروع العملة المشفرة حل المشكلة المحددة المحددة، يجب الإشارة إلى البيانات التي تحدد كلاً من المشكلة والحل.

تمكنك البيانات التي تحدد المشكلة من التعرف على حجم الفرصة وتكون مفيدة للتقييم قبل إطلاق المشروع.

وسيشمل ذلك بيانات الاقتصاد الكلي والمعلومات المتعلقة بكل ما يمكن اعتباره الوظيفة الحالية التي يتم تحديها ونماذج التبني الأكثر عمومية.

إذا كان المشروع يركز على معاملات سريعة ومنخفضة القيمة/التكلفة وغير مسموح بها، فيمكنك النظر إلى حجم سوق التحويلات الدولية والخدمات الحالية وأي محاولات للتركيز على مجال محدد ضمن ذلك.

هذه حزمة يصعب تفكيكها، وتسلط الضوء على الصعوبات التي يواجهها التحليل الأساسي. ستحتاج إلى إجراء بحث مكتبي، وجمع الموارد المتاحة عبر الإنترنت، وفي حالة عدم توفر التقارير الحالية، استخدم الوكلاء مثل بيانات اتجاهات بحث Google أو المشتركين في Reddit. أي شيء يمثل مقياسًا موثوقًا للمشاعر تجاه الفكرة أو الحل.

اتجاهات جوجل

إحدى أبسط الطرق لتقييم الاهتمام بمشروع عملة مشفرة معين هي استخدام معنويات بحث Google، المتوفرة عبر ميزة Google Trends. يمكّنك هذا من إلقاء نظرة على الاهتمام التاريخي بمصطلح البحث ومعرفة متى تم الوصول إلى ذروة الاهتمام.

تستخدم مؤشرات Google مقياس الفهرس، حيث يمثل الرقم 100 ذروة الاهتمام، ويمثل الرقم 0 عدم وجود اهتمام بالبحث على الإطلاق. يمكنك تكبير وتصغير النطاقات الزمنية، والتعمق في بيانات الدولة.

الأمر المثير للاهتمام للغاية عند النظر إلى بيانات اتجاهات Google العالمية لمصطلح البحث "البيتكوين" الذي يعود إلى نشر الورقة البيضاء هو أن ذروة معنويات البحث كانت في عام 2017، خلال ذروة السوق الصاعدة. وقد ارتفع السعر منذ ذلك الحين بنسبة 200% متجاوزًا هذا الارتفاع، إلا أن معنويات البحث العامة لم تصل بعد إلى هذا المستوى.

الاستنتاج: الزيادات الأخيرة في الأسعار لم تكن مدفوعة بالمستثمرين الترفيهيين بقدر ما كانت مدفوعة في عام 2017، ولكن بشكل أكبر من خلال الأموال المؤسسية. وهذا يترك مجالًا كبيرًا لمزيد من الاهتمام عندما يبدأ الشخص العادي في البحث على Google لمعرفة المزيد.

لاحظ الفرق الذي يحدثه الموقع في الاتجاه. إذا قمت بالتصفية حسب البلدان ذات العملات الضعيفة مثل الأرجنتين أو تركيا أو فنزويلا أو نيجيريا (أدناه)، فستحصل على رسم بياني خطي مختلف تمامًا. يمكن أن يوفر هذا نظرة ثاقبة حول مصدر الطلب وكيف يمكن أن يؤثر ذلك على السعر أو الاهتمام بخدمات التشفير الخاصة بالمشاكل التي يواجهها النيجيريون.

قياس الحل

من الأمثلة الرائعة على نموذج سعر البيتكوين الذي يحدد القيمة المحتملة بناءً على وظيفتها الفعلية هو المخزون إلى التدفق، الذي أنشأته الخطة ب للبيتكوين.

كونها أول عملة مشفرة وتقنية جديدة تمامًا، كان من الصعب جدًا وضع نموذج للتأثير المحتمل لإمكانات البيتكوين كمخزن للقيمة.

يركز المخزون إلى التدفق على الندرة باعتبارها السمة الرئيسية لمخزن القيمة ويعتمد على النهج الحالي لقياس الندرة في الذهب والفضة والسلع النادرة الأخرى. والنتيجة هي نموذج سعر لم يثبت دقته فحسب، بل أثبت أنه لا يقدر بثمن بالنسبة للتحليل الأساسي. يمكنك قراءة المزيد عن نماذج التنبؤ بأسعار البيتكوين في مدونتنا.

تمكنك البيانات التي تحدد الحل من قياس التقدم المحرز في المشروع بمجرد تشغيله. سيختلف الأمر من مشروع لآخر ولكن هناك بعض الأشياء الأساسية التي يجب مراعاتها.

تجاهل أي مقاييس يمكن التلاعب بها والتي لا ترتبط بالوظيفة الأساسية للمشروع. من الأمثلة الجيدة على مقاييس الرنجة الحمراء متابعو تويتر، أو مشاهدات المدونة، أو تنزيلات المستند التقني.

كن حذرًا أيضًا من مقاييس الأداء التي يتم إجراؤها على شبكات الاختبار، فلا يوجد بديل لرؤية شيء يعمل بشكل طبيعي.

على مقاييس السلسلة

على الرغم من أن التحليل الأساسي هو نظام مختلف عن التحليل الفني، إلا أنهما يتداخلان في بعض الأحيان. لقد قدمنا بالفعل قيمة مقاييس السلسلة كمؤشرات رائدة لتغير الأسعار. وعندما ننظر إليها بمعناها الأوسع، فإنها تعطي نظرة ثاقبة لا تقدر بثمن حول النجاح المحتمل للمشروع على المدى الطويل.
بالنسبة لمشاريع العملات المشفرة التي يتم بثها مباشرة على السلسلة، ستخبرك المقاييس ما إذا كان يتم استخدام blockchain بالفعل. ابحث عن الأرقام النسبية للتعرف على معدل النمو، بالإضافة إلى المتوسطات المتحركة.

ستمنحك المقاييس مثل عدد المعاملات وقيمة المعاملات وعدد العناوين النشطة فكرة عما إذا كان البلوكشين الأساسي لديه مستخدمين، ولكن لا تحدد بالضرورة النجاح.

ربما يكون توزيع العناوين - التوزيع النسبي للعملات المعدنية أو الرموز المميزة عبر المستخدمين - أكثر أهمية لأنه يمكن أن يعطي فكرة جيدة عن نوع المستخدم. هل جميعها تعالج بأرصدة صغيرة، هل هناك توزيع صحي، ما هي سرعة تداول العملات المعدنية؟

يجب عليك أيضًا الاطلاع على مقياس لطريقة الإجماع المحددة المستخدمة. معدل التجزئة مناسب لإثبات العمل، والمبلغ المتراكم/عدد المساهمين لإثبات الحصة.

ومهما كانت آلية الإجماع، حاول العثور على مقياس ذي معنى ولا يمكن تزييفه أو التلاعب به، وفكر فيما إذا كانت الشبكة مدعومة بالإعانات أو الامتيازات.

بالنسبة للخبراء التقنيين، يمكن الوصول إلى هذا النوع من البيانات عن طريق تشغيل عقدة، أو السحب من واجهة برمجة التطبيقات. إذا لم تكن مرتاحًا لذلك، فهناك موارد متاحة عبر الإنترنت توفر البيانات، على الرغم من أنك قد تحتاج إلى البحث عن المشاريع الصغيرة.

هناك مواقع إلكترونية تقدم تفاصيل حول توليد الرسوم وعدد المدققين النشطين ومقدار القيمة المقفلة. هذه كلها نقاط بيانات مفيدة للغاية وذات مغزى للمساعدة في تحديد القيمة المستقبلية المحتملة للمشروع.

المنافسة والتمايز

على الرغم من أن إطار ماذا ولماذا وكيف يكون مفيدًا، إلا أنه وحده لا يكفي للمضي قدماً والاستثمار في النجاح طويل المدى لعملة مشفرة جديدة.

يوجد حاليًا أكثر من 3000 قطعة نقدية ورمزًا يعلن كل منها عن حالة الاستخدام الفريدة الخاصة به. سيعتمد النجاح على ما إذا كان المشروع الوحيد الذي يقدم حلاً لمشكلة معروفة.

إذا لم يكن مشروع العملة المشفرة هو الأول من نوعه الذي يتم طرحه في السوق، فلا يمكن أن ينجح إلا من خلال توفير حل متميز، أو أن يكون أسرع في تطوير حله مقارنة بالمزودين الحاليين أو تقديم بعض المزايا المميزة. يمكن أن يشمل ذلك:

المقاييس المالية

على الرغم من أن العملات المشفرة لا تحتوي على مقاييس مألوفة تعتمد على الإيرادات، إلا أنها مقاييس مفيدة.

القيمة السوقية

هذا هو عدد العملات المتداولة (ويعرف أيضًا باسم العرض المتداول) مضروبًا في السعر. إنه مقياس بحد ذاته يجب التعامل معه بحذر، حيث يمكن أن يكون مخادعًا أو يعكس ببساطة التلاعب مثل المضخة والتفريغ.

ومع ذلك، إذا قمت بدمج Marketcap مع حجم المعاملات، فيمكنك إنشاء فهرس مختلط يكون أكثر أهمية.

توزيع الرمز المميز والنموذج الاقتصادي

عندما تقوم مشاريع العملات المشفرة بإصدار الرموز المميزة لتمويل نفسها، فإنها ستنشر مخططًا لكيفية توزيع الرموز المميزة. سيتضمن هذا غالبًا "التنقيب الأولي" والذي يعني بشكل أساسي أنه سيتم إنشاء نسبة مئوية من المعروض من الرموز المميزة خارج أي آلية تعدين مقترحة - مما يؤدي بشكل أساسي إلى خلق قيمة من لا شيء.

لقد كانت هذه نقطة خلاف مع عمليات الطرح الأولي للعملات (ICO) ومشاريع العملات المشفرة الجديدة، حيث غالبًا ما ترتبط المناجم الأولية بمحاولة جني الأموال مبكرًا.

سيوفر توزيع الرموز معلومات قيمة للغاية حول الكيفية التي يعتزم بها المشروع تمويل نفسه ومكافأة المستثمرين والفريق والمجتمع والمستخدمين. إذا كان المشروع جديًا، فسوف يتضمن شروط الإغلاق مما يعني أن أولئك الذين تمت مكافأتهم بالرموز لا يمكنهم صرفها إلا بعد انتهاء فترة محددة.

يعد توزيع الرموز المميزة أحد عناصر النموذج الاقتصادي لإدارة المعروض من الرموز المميزة أو العملات المعدنية التي لها تأثير حاسم على الندرة والسعر. نظرًا لأن عملة البيتكوين هي شكل من أشكال النقد الرقمي، فإن اليقين بشأن المعروض منها - الثابت عند 21 مليونًا - والتي تحكمها آلية إصدار واضحة للغاية، هو أحد الأسباب التي تجعل الناس على استعداد للاستثمار فيها. لا يوجد حد أقصى أو يمكن تغييره بسهولة، وهو أمر يجب الحذر منه.

رؤية في المستقبل

نظرًا لأن العملات الرقمية تعتبر تحويلية، فإن تقييم التأثير المستقبلي للتكنولوجيا الجديدة قد يكون أمرًا صعبًا. تسلا مثال عظيم. إنها شركة مساهمة عامة ذات بيانات مالية - بما في ذلك نسبة PE - ولكن الزيادة بمقدار x7 في سعر سهمها في عام 2020 لم تكن مدفوعة بالأداء الحالي.

ربما جاءت بعض هذه التكهنات من الرأي حول العوامل الكلية مثل التبني المستقبلي للسيارات الكهربائية بالإضافة إلى التأثيرات التي يصعب التنبؤ بها، مثل تطوير تكنولوجيا البطاريات، وتغيير المواقف تجاه السيارات التي تعمل بالوقود الأحفوري، والمركبات ذاتية القيادة.

ولكن بالمثل، لعبت التطورات الموازية، مثل سهولة تداول الأسهم، دورًا كبيرًا، وكيف يقدر هؤلاء المتداولون الجدد الكاريزما التي يتمتع بها رئيسها التنفيذي - إيلون ماسك. ومن هذا المنطلق، يحتاج التحليل الأساسي إلى النظر في العوامل الذاتية.

عندما تنظر إلى تأثير كوفيد 19، فأنت في عالم المجهول والمجهول، وحلول لمشاكل غير موجودة أصلاً.

ما يعنيه هذا هو أن الاستثمار يتطلب منك أحيانًا النظر إلى المستقبل، بدلاً من النظر إلى الأشياء كما هي الآن. أدى نمو الإنترنت إلى تدمير الأعمال التقليدية مثل Blockbuster، وخلق طريقة جديدة تمامًا لتقديم خدمات الأعمال والمستهلكين التي نعتبرها الآن أمرًا مفروغًا منه.

إذا كان هذا النوع من التغيير قادمًا فيما يتعلق بتكنولوجيا blockchain، فأين سيكون التأثير أكبر وهل من المرجح أن يتبع التبني مسارًا خطيًا بسيطًا؟ لا يوجد أي يقين هنا، وعلى مستوى عام للغاية، فإن تسميات السوق الصاعدة والسوق الدبية - التي تشير على التوالي إلى التفاؤل والتشاؤم حول السعر - تقيس المشاعر ولكن توجد نماذج أكثر تحديدًا تصف كيفية اعتماد التقنيات الجديدة.

بعض الأمور الأكثر شيوعًا فيما يتعلق بالعملات المشفرة هي:

نشر الابتكار (إيفريت روجرز)
يُظهر التبني بعد منحنى التوزيع الطبيعي عبر مجموعات من المتبنين ذوي الخصائص والدوافع المختلفة. تسمى النقطة الحاسمة في التبني "القفز على الهوة" عندما ينتقل التبني من المبتكرين والمتبنين الأوائل (الذين يشكلون 16% من جميع المتبنين) إلى الاتجاه السائد. يعتقد العديد من المحللين أننا وصلنا إلى تلك المرحلة الآن مع العملات المشفرة وسلسلة الكتل.

دورة جارتنر الضجيج
هذا هو نموذج العلامة التجارية الذي تنتجه شركة Gartner والذي يرسم بصريًا مسار فكرة أو تقنية جديدة من خلال مراحل متميزة تبدأ بمحفز التكنولوجيا، وذروة التوقعات المتضخمة، وقاع خيبة الأمل، ومنحدر التنوير، وفي النهاية هضبة الإنتاجية.

مبدأ موجة إليوت
ينظر مبدأ موجة إليوت إلى علم النفس الجماعي للمستثمر، والذي يقترح التحركات بين التفاؤل والتشاؤم في الدورات الطبيعية. وتترجم هذه التقلبات المزاجية إلى أنماط ترتبط بتحركات الأسعار في كل مرحلة من المراحل الخمس الواسعة.

نقطة الدخول و DCA

التحليل الأساسي واسع النطاق وبعيد المدى، وهذه المقالة ترسم السطح فقط. ومع ذلك، في مرحلة ما، ستحتاج إلى رسم خط وتحديد ما إذا كنت تريد الاستثمار أم لا. على الرغم من أن التحليل الفني والتحليل الأساسي هما نهجان مختلفان تمامًا، إلا أنهما يمكن أن يكمل كل منهما الآخر. إذا كنت قد أجريت بحثًا أساسيًا عن عملة مشفرة موجودة بالفعل، فيمكن أن يساعدك التحليل الفني في تحديد الوقت المناسب لإنشاء نقطة دخول.

إذا لم تكن مرتاحًا للاستثمار في مبلغ مقطوع واحد، فيمكنك ببساطة اتباع نهج متوسط تكلفة الدولار، الذي تمت مناقشته مبكرًا في هذا القسم.