ما هو القرض السريع؟

القرض السريع هو وسيلة لاقتراض أموال مشفرة من مجمع الإقراض دون الحاجة إلى ضمانات، بشرط إعادة السيولة قبل أن تؤكد السلسلة الأساسية المعاملات في الكتلة التالية.

وبالتالي فإن القروض السريعة هي شكل من أشكال القروض غير المضمونة المستخدمة لتمويل سلاسل معقدة من الصفقات الفورية والمبرمجة التي تستغل المراجحة داخل نظام DEFI البيئي - عدم كفاءة الأسعار عبر الرموز المميزة ومجموعات الإقراض الأخرى.

إذا لم يتم إرجاع الأموال ضمن كتلة واحدة، فسيتم عكس جميع الإجراءات المرتبطة كما لو أنها لم تحدث أبدًا.

إذا تم إرجاع الأموال في غضون كتلة واحدة، فإن مجمع الإقراض الذي تم اقتراض الأموال منه لا يخسر - لأنه يتم إرجاع الأموال ويتحملون رسومًا - ويحق للشخص الذي حصل على القرض السريع الاحتفاظ بأي شيء القيمة التي كانوا قادرين على توليدها عبر سلسلة معقدة من المعاملات، بعد خصم تكاليف المعاملات المرتبطة بكل خطوة في السلسلة.

الآن، قد يبدو هذا مثل الفنون المالية المظلمة، لكن القروض السريعة تطبق فقط التقنيات الحالية التي تولد قيمة داخل TradFi (الخدمات المصرفية الاستثمارية وصناديق التحوط)، على عالم DEFI (التمويل اللامركزي) الجديد.

الوقت قيم

يعد مايكل لويس أحد أعظم الصحفيين الماليين في الثلاثين عامًا الماضية، وقد اشتهر بكتابه "The Big Short" الذي يتحدث عن الأزمة المالية لعام 2008، والذي تم تحويله لاحقًا إلى فيلم مع براد بيت وكريستيان بيل.

وتابع هذا النجاح بكتاب آخر لا يقل أهمية في عام 2014، بعنوان Flash Boys، والذي كشف الجانب المظلم لما يعرف بالتداول عالي التردد في السوق المالية الأمريكية - والذي غالبًا ما يتم اختصاره إلى HFT فقط.

التداول عالي التردد هو ممارسة تحقيق مكاسب صغيرة من الصفقات المتكررة باستخدام الأتمتة. إن مفتاح النجاح هو السرعة، وذلك من خلال ما يعرف بالجري الأمامي.

يقصد بالسباق الأمامي الاستفادة من معرفة أن مستثمر التجزئة يريد شراء السهم أ، والقفز قبل طلب التجارة لشرائه قبله، مع العلم أنه يمكنه تحقيق ربح فوري عن طريق البيع لمستثمر التجزئة بسعر أعلى قليلاً مما كانوا عليه. كان سيدفع خلاف ذلك. ليس لدى مستثمر التجزئة أي فكرة على الإطلاق عما يحدث في الخلفية.

كان تركيز برنامج Flash Boys هو الكشف عن كيفية تأثير التداول عالي التردد بشكل أساسي على المستثمر العادي، والمدى الذي سيذهبون إليه لتلقي/تنفيذ الصفقات بشكل أسرع من أي شخص آخر. وينبغي أن يوضح أيضًا لماذا يمكن لتطبيقات مثل Robinhood تقديم عمولة صفرية على الصفقات لأنها تحصل بشكل أساسي على أموال من قبل أطراف ثالثة مقابل معلومات حول تدفق الطلبات التي يمكنهم الاستفادة منها.

إن مستوى المنافسة على أن تكون على رأس قائمة الانتظار في الأسواق المالية الحالية يعني أنه حتى النانو ثانية يمكن أن تحدث فرقاً مالياً هائلاً.

في الواقع، فإن معظم الأموال التي يتم تحقيقها من خلال TradFi - التمويل التقليدي - تأتي من استغلال أوجه القصور في السوق الدقيقة. بالنظر إلى هذه المعرفة، لا ينبغي أن يكون مفاجئًا أنه مع تدفق السيولة فجأة إلى نوع جديد تمامًا من الأسواق المالية - DEFI - ظهرت أنواع مماثلة من التقنيات لاستغلال أوجه القصور الأكبر التي تأتي من عدم نضج الأسواق المعنية. يعد هذا حقًا أحد الأسباب الرئيسية لظهور القروض السريعة.

المطورون هم سادة الكون الجدد

ظهرت القروض السريعة عندما امتزجت الأساليب الحالية داخل TradFi مع الحقائق الفنية لـ DEFI. لقد نما التمويل اللامركزي بسرعة كبيرة بسبب الطبيعة القابلة للتركيب للنظام البيئي للإيثريوم، الذي يوجد فيه.

القابلية للتركيب هي قدرة المكونات المختلفة على التكامل بسلاسة؛ غالبًا ما يوصف DEFI بأنه لعبة ليغو مالية. التطبيقات التي يمكن أن تعمل معًا بسبب معايير الرمز المميز التي توفرها Ethereum، ولغة البرمجة المشتركة، Solidity، لبناء العقود الذكية، والمنطق الخاص بكيفية عمل كل مكون من مكونات Lego وتفاعله مع الأجزاء الأخرى من النظام.

يدعم DEFI الإقراض والاقتراض، وتجميع العائدات، وتداول العملات المستقرة، والبورصات اللامركزية. يوجد في جميع هذه القطاعات العديد من التطبيقات القابلة للتشغيل البيني، مما يسمح بتدفق القيمة، وهو ما يسهله العقود الذكية والمنطق الذي تحتويه.

ربما كان بروتوكول ماربل، الذي أطلق على نفسه اسم "بنك العقود الذكية"، واحدًا من أوائل البنوك التي قدمت القرض السريع في التمويل اللامركزي. أطلقت خيار الإقراض السريع في عام 2019 عبر عقد ذكي على سلسلة Ethereum blockchain، مدعيةً أنه يمكن للمستخدمين استخدامه للحصول على قروض "خالية من المخاطر".

من المهم أن نلاحظ أن ماربل بروتوكول جعل عقد الإقراض السريع هذا عقدًا ذكيًا لمكافحة المخاطر الأصلية للمقرضين التقليديين، أي عندما يختفي المقترض بالمال ويختفي. وكان الخطر الآخر الذي تناوله الإقراض السريع هو خطر إقراض الكثير من أصول المقرض في وقت معين، أو التأخير في السداد والفشل الذي من شأنه أن يجعل المقرض معسرا (مفلسا).

وبالتالي فإن أساتذة DEFI Universe هم المطورون الذين يمكنهم برمجة العقود الذكية وفهم قواعد تمويل Lego أيضًا. أصبح أشخاص مثل Andre Cronje من المشاهير الصغار في هذا القطاع الذين يقومون بإنشاء خدمات وتطبيقات جديدة، في حين أن هناك أيضًا أولئك الذين يتجنبون الأضواء ولكن لديهم القدرة على استخدام خيارات مثل Flash Loans بطرق مشروعة وغير مشروعة. تكمن الصعوبة في أن الحدود بين الاستخدامات الجيدة والسيئة للقروض السريعة ليست واضحة دائمًا.

الجيد والسيئ للقروض السريعة

هناك أسباب مشروعة وراء رغبة شخص ما في الاستفادة من قرض فلاش، والذي من شأنه أن يفيده ويستفيد منه النظام البيئي الأوسع لـ DEFI. فيما يلي مثال من موقع Aave الإلكتروني حيث يتيح القرض السريع تبادل الضمانات لـ MakerDAO Vault:

في هذه الحالة، يحتفظ المستخدم بمركز ETH مضمون مع MakerDAO ولكنه يريد استبدال ذلك بـ BAT (رمز الاهتمام الأساسي). يوفر القرض السريع طريقة بديلة لتحقيق ذلك مما يفيد المستخدم لأنه لا يضطر إلى إرجاع DAI الذي تم سكه في الأصل وخسارة العائد الذي يولده.

يمكن للمستخدم بعد ذلك مبادلة ETH بضمانات مختلفة مثل BAT، ربما لأنهم يشعرون أن لها جانبًا إيجابيًا أكبر، ومع فتح قبو BAT، يمكنهم إعادة القرض الأصلي في مساحة كتلة واحدة ودفع رسوم Aave مقابل القرض السريع بقيمة 0.09% من المبلغ المقترض.

هناك تطبيقات أكثر تعقيدًا للقروض السريعة، ولكن جميعها ستتمحور حول نوع ما من فرص المراجحة. لذلك يمكن تلخيص الفوائد المشروعة للقروض السريعة على النحو التالي:

إذن ما هو الجانب السلبي للقروض السريعة؟ تكمن المشكلة في أنه يمكن استخدامها أيضًا بطرق تميل فيها الفوائد بشكل كبير إلى من يحصل على قرض سريع، وعلى حساب مجمعات الإقراض ومصدري الرموز المميزة.

ليس من المستغرب أن تكون هناك زيادة كبيرة في عمليات استغلال القروض السريعة حيث يستخدم المهاجمون سلاسل إجراءات معقدة بشكل متزايد تجمع بين التلاعب بالرموز غير السائلة والعيوب داخل العقود الذكية.

كيف تعمل هجمات القروض السريعة

إحدى نقاط الضعف في نموذج DEFI الحالي هي صعوبة حصول التطبيقات المبنية على العقود الذكية على البيانات من العالم الخارجي، وأهمها بيانات الأسعار.

على سبيل المثال، يحتاج أي تطبيق يقدم مقايضات الرموز المميزة إلى معرفة سعر الصرف الحالي، لذلك سيشير إلى Oracle، وهي خدمة تغذي هذه البيانات، عبر واجهة برمجة التطبيقات، في العقود الذكية.

يقدم هذا الترتيب فرصة كبيرة لأي شخص لديه المزيج الصحيح من برمجة Solidity وذكاء التداول. هنا مثال:

يحدث كل هذا على الفور، مما لا يمنح أيًا من النقاط على طول السلسلة أي فرصة للرد. نظرًا لأن المهاجم يتلاعب ببساطة بسعر ETH/wBTC، يجادل بعض الأشخاص بأن ما يفعلونه ليس بالضرورة غير قانوني أو حتى غير أخلاقي؛ تذكر أن القانون هو القانون.

تقدم القروض السريعة أحد أعظم الاختبارات لهذا الشعار; ويُنظر إلى البديل المتمثل في زيادة الرقابة أو التنظيم على أنه حل وسط كبير للغاية، وبالتالي فإن الخيارات الأخرى الوحيدة هي:

يمكن إرجاع بعض عمليات استغلال القروض السريعة هذه إلى السرعة التي تطور بها DEFI، ولكن نظرًا لحجم الخسائر، يبدو من المحتمل أن حجة "الألم المتزايد" لن تنجح مع المنظمين الذين قد يشعرون بتفويض للتدخل لحماية المستثمرين.

تعد صلاحية القروض السريعة مجرد عنصر واحد من النقاش الأوسع حول فوائد العملات المشفرة. يمكنك القول بأنهم يساعدون في التغلب على أوجه القصور في السوق، الأمر الذي يفيد جميع المستخدمين بشكل غير مباشر. على الجانب الآخر، يرى الكثيرون أن القروض السريعة مجرد امتداد للفنون المظلمة للخدمات المصرفية الظلية وتداول المشتقات ضمن التمويل التقليدي، والتي تولد قيمة عملية قليلة وتوضح مدى انفصال الطبيعة المتلاعبة لـ DEFI عن الواقع.