ماذا يعني الربط في الأصول المشفرة؟ ماهية عمله والمخاطرالمرتبطة به

في العملات المشفرة، وخاصة في التمويل اللامركزي أو القطاع الفرعي لـ DEFI، تحظى العملات المشفرة المربوطة أو أصول التشفير المربوطة بشعبية متزايدة كوسيلة للتعامل مع مشكلة التقلب الطويلة الأمد للعملات المشفرة.

في هذه المقالة، يدرس برنامج Learn Crypto عدة مواضيع للمناقشة تتعلق بالربط في العملات المشفرة. سوف تتعلم:

مقدمة

قبل إلقاء نظرة على ماهية العملات المشفرة المربوطة والتعرف على كيفية عمل الربط في سياق العملات المشفرة، من المفيد العودة إلى الأساسيات لفهم السمات الرئيسية للربط التقليدي في الاقتصاد. يشير مصطلح "الربط" إلى عملية ربط قيمة عملة أو أصل بقيمة عملة أو أصل آخر. وبالتالي تحديد سعر صرف ثابت. وبعبارة أخرى، فإن التعبير الاقتصادي عن الربط هو ممارسة ربط سعر صرف عملة دولة ما بعملة دولة أخرى.

استخدمت العديد من الدول عبر التاريخ الربط للتغلب على مشاكل عدم القدرة على التنبؤ في تحديد قيمة العملة، خاصة في أوقات التقلبات العالية. وذلك لأنه لكي تتم التجارة والتبادل التجاري، فإن العملة التي تستمر في تغيير القيمة تجعل من الصعب تحديد سعر مستقر. إن أغلب البلدان التي تربط عملاتها تفعل ذلك من أجل تشجيع التجارة والاستثمار الأجنبي ــ ولهذا السبب يتم تسعير السلع والخدمات في كثير من الأحيان في مقابل عملة مربوطة، وهي العملة الأكثر قبولاً أو الاعتراف بها على المستوى الإقليمي أو العالمي عادة.

يمكن إرجاع ربط العملة إلى معيار الذهب في القرن الثامن عشر واتفاقية بريتون وودز بعد الحرب العالمية الثانية. وبموجب الاتفاقية المذكورة، ربطت العديد من الدول الغربية عملاتها بالدولار الأمريكي، وربطت الولايات المتحدة عملتها الوطنية بالذهب.

لمعرفة المزيد حول المعيار الذهبي وأهميته، اقرأ مقالة Learn Crypto هذه: " ما هو الأمر التنفيذي رقم 6102 ولماذا يرتبط بالعملات المشفرة؟ ".

وتستخدم هذه الممارسة من قبل البنوك المركزية للدول لتوفير الاستقرار للعملة الوطنية للدولة من خلال ربطها بعملة ذات درجة أعلى من الاستقرار. على سبيل المثال، تم استخدام دولار الولايات المتحدة بشكل متكرر كعملة ربط من قبل العديد من الدول الأخرى، مع الأخذ في الاعتبار أنه العملة الاحتياطية في العالم. ومن ثم، فإن العملات مثل الدرهم الإماراتي (AED) ودولار هونج كونج (HKD) مرتبطة بالدولار الأمريكي (USD).

بل إن المزيد من العملات "الراسخة" مثل الفرنك السويسري سلكت هذا الطريق من قبل، حيث ربطت نفسها باليورو لفترة وجيزة نسبيا من عام 2011 إلى عام 2015.

كيف يعمل الربط التقليدي في الاقتصاد ولماذا هو مهم للشركات؟

في الاقتصاد، من المفهوم عمومًا أن مخاطر العملة تجعل من الصعب على الشركات إدارة شؤونها المالية، خاصة فيما يتعلق بممارسة التجارة دوليًا وتوسيع نطاقها إلى بلدان أخرى. على سبيل المثال، فكر في شركة أمريكية ترغب في توسيع نطاق عملياتها التجارية لتشمل سنغافورة. وفي وقت ما، سيتعين على الشركة تحويل الدولار الأمريكي إلى دولار سنغافوري. ولكن إذا تقلبت قيمة العملة السنغافورية كثيرًا مقارنة بالدولار الأمريكي، فقد تخسر الشركة الكثير من المال عند التحويل مرة أخرى إلى عملتها الوطنية.

ومن ثم، فإن الربط بالمعنى التقليدي يعني على وجه التحديد أن البنك المركزي للدولة يشتري ويبيع عملته في السوق المفتوحة للحفاظ على نسبة الربط.

سننتقل الآن للتعرف على معنى الربط في سياق العملات المشفرة وكيف يعمل بالفعل. سنلقي نظرة أيضًا على الاختلافات بين العملات المشفرة المربوطة والمدعومة، والعملات المشفرة المرتبطة بالذهب، والعملات المشفرة المرتبطة بالعملات الورقية، وبعض الأمثلة الأخرى أيضًا.

ماذا يعني الربط في العملات المشفرة؟

يمكن تعريف العملة المشفرة المربوطة من الناحية الفنية على أنها وسيلة تبادل رقمية مؤمنة بالتشفير وترتبط قيمتها بوسيلة تبادل أخرى، مثل العملة الوطنية أو الذهب.

ونحن نرى الآن هنا أن التعبير الاقتصادي التقليدي المتمثل في الربط قد امتد للتو إلى بيئة جديدة. بعبارات بسيطة، تشير فكرة العملة المشفرة المربوطة إلى رمز مميز أو عملة معدنية أو أصل تم إصداره على blockchain والذي تم ربطه بعملة ورقية صادرة عن البنك. علاوة على ذلك، عندما يتم تحديد سعر الصرف بين العملات، مثل نسبة 1:1، تتقلب قيمة العملة المشفرة بنفس درجة وفي نفس اتجاه العملة المرتبطة بها.

في معظم الحالات اليوم، يتم ربط العملات المشفرة بالدولار الأمريكي، في أعقاب الاتجاه طويل الأمد في الاقتصاد التقليدي المتمثل في ربط العملات بالعملة الوطنية الأمريكية لتحقيق الاستقرار. وهي العملة التي كانت عاملاً مهيمنًا في القطاع المالي بأكمله في جميع أنحاء العالم.

ثم نتعمق أكثر في ما قد تشترك فيه العملات الرقمية، التي تتميز بتكنولوجيا blockchain وخصائص اللامركزية والاستقلال، مع الخدمات المصرفية التقليدية المركزية. بمعنى آخر، لماذا من المفيد ربط العملة الرقمية بأصل معترف به مثل الدولار الأمريكي أو الذهب. للوهلة الأولى، يبدو الأمر متعارضًا مع مبادئ العملة المشفرة حيث غالبًا ما يتم تقديم النقود الورقية على أنها عدو لمجتمع العملات المشفرة الذي يقوم الآن بتسمية فوائد ربط العملات الرقمية بالعملة الوطنية للدولة.

وربما تكون هناك آراء أخرى كثيرة مثل تعبير إيلون ماسك عنها في إحدى تغريداته حول مسألة العملات الرقمية.

يمكن ربط الإجابة بنفس المنطق وراء رغبة العديد من العملات الوطنية في ربط نفسها بالدولار الأمريكي في المقام الأول. تعتبر العملات المشفرة غير المرتبطة متقلبة للغاية، وذلك بسبب تصورات السوق النموذجية للمخاطر المرتبطة بها والعوامل المماثلة. على سبيل المثال، تم توثيق سعر البيتكوين ليختلف بعشرة أضعاف سعر الدولار الأمريكي.

لذلك، فإن ربط العملة الرقمية بعملة أو أصل أكثر استقرارًا يعد مفيدًا في حماية العملة المشفرة من التقلبات السريعة والواسعة في القيمة والتي يمكن أن تؤثر سلبًا على أي شخص يمتلك هذه العملات المشفرة أو يتاجر بها.

ترتبط معظم العملات المشفرة النشطة في الوقت الحاضر بالدولار الأمريكي نظرًا لموقعها المهيمن في القطاع المالي العالمي. على سبيل المثال، تمكنت شركة Tether (USDT) في الغالب من الحفاظ على نفس قيمة الدولار الأمريكي الواحد. كما ذكرنا أعلاه، يمكن ربط العملات الرقمية بأصول أخرى، مثل الذهب أو عملات الدول الأخرى.

كيف يعمل ربط الأصول المشفرة؟

يعد مصطلح العملة المستقرة أحد المصطلحات الرئيسية التي قد نواجهها عند فحص ربط العملات المشفرة. يمكن تعريف العملة المستقرة بأنها عملة رقمية مرتبطة بأصول احتياطية مستقرة مثل الذهب أو الدولار الأمريكي لتقليل التقلبات وتغيرات القيمة المرتبطة بالعملات الرقمية غير المرتبطة مثل بيتكوين.

وبالتالي، عند مناقشة العملات المستقرة، يجب أن تضع في اعتبارك أن هناك أنواعًا مختلفة من العملات المستقرة. هناك عملات مستقرة مضمونة بالعملات الورقية، وعملات مستقرة مدعومة بالسلع، وعملات مستقرة مدعومة بالعملات المشفرة، وعملات مستقرة خوارزمية. حتى الآن، شرحنا فقط العملات المستقرة المضمونة بالعملات الورقية والعملات المستقرة المدعومة بالسلع الأساسية (على سبيل المثال، العملات المستقرة المدعومة بالذهب) نظرًا لأن الجمع بين مرونة العملة الرقمية واستقرار الأصول التقليدية أثبت أنه فكرة شائعة ومثبتة على نطاق واسع. ويتجلى ذلك في حقيقة أن قيمة مليارات الدولارات قد تدفقت إلى العملات المستقرة مثل USD Coin (USDC).

من المهم ملاحظة أنه لا يمكن للمرء أن يدعي بوضوح أن رمزًا مميزًا أو عملة معدنية مرتبطة بقيمة دولار أمريكي واحد، على سبيل المثال (على الرغم من وجود العديد من أصول العملات المشفرة التي تدعي أنها كذلك). على وجه التحديد، يحتاج أصحاب مشاريع العملة الرقمية عمومًا إلى الحصول على مبلغ معين من الدولارات الأمريكية كاحتياطيات في جميع الأوقات حتى يتمكنوا من ضمان القيمة المربوطة لعملتهم الرقمية.

ويكون هذا أكثر أهمية عندما يمكن تداول هذه العملة المشفرة بشكل مفتوح عبر بورصات متعددة مما يسمح بالعديد من المعاملات المالية. يعد الاحتفاظ بكميات كبيرة من الدولارات في الاحتياطي أحد التحديات الرئيسية عند ربط العملة المشفرة. على الرغم من أنها طرق أولية لتحقيق هذا الهدف بسرعة مثل جمع التبرعات أو المستثمرين، فهذا يعني أيضًا أن أصحاب المشاريع لن يحصلوا على أي أرباح من بيع أو شراء العملة المشفرة حيث سيكون لها دائمًا نفس قيمة العملة الورقية.

على سبيل المثال، دعونا نلقي نظرة على Tether والعملة المستقرة USDT. ترتبط عملة USDT المستقرة بالدولار الأمريكي بنسبة 1:1، وقد تم استخدامها على نطاق واسع في المعاملات المالية المشفرة والحصول على الدولارات الأمريكية داخل وخارج البلاد. على الرغم من الإشادة به على نطاق واسع في مجتمع العملات المشفرة، إلا أن ربط عملة Tether أصبح في مرحلة ما لم يعد ذا مصداقية لأنه اعترف بأن عملة Tether لم تكن مدعومة بنسبة 100 بالمائة بالدولار الأمريكي الفعلي. هذه هي أهمية الاحتفاظ باحتياطيات واسعة عند ربط العملة المشفرة. ومن المهم أيضًا بالنسبة لقيمة العملة الرقمية واستقرارها معرفة المادة التي تتكون منها الاحتياطيات.

يشير الادعاء الأصلي لشركة Tether إلى أنها مدعومة بنسبة 100%، أي أن كل عملة Tether مدعومة دائمًا بنسبة 1 إلى 1 بالعملة التقليدية المحتفظ بها في الاحتياطيات، ولكن لم يكن هناك أبدًا تدقيق احترافي شفاف لهذه الاحتياطيات (كانت هناك عمليات تدقيق مؤخرًا يبدو أنه يلبي بعض متطلبات الهيئات التنظيمية المالية). لقد غيرت Tether الآن مطالبتها، مشيرة إلى أن العملة الرقمية مدعومة بالعملة الورقية التقليدية وما يعادلها من النقد، ويفترض أنها عملات مشفرة أخرى، وديون الشركات. تعد الاحتياطيات المصنوعة من العملات المشفرة والقروض الأخرى جزئيًا أمرًا يغير الصورة بأكملها فيما يتعلق بالاستقرار وتغيرات القيمة المتوقعة.

العملات المربوطة مقابل العملات المشفرة المدعومة

كما هو موضح أعلاه، فإن العملة المستقرة هي مجرد رمز مميز للعملة الرقمية مرتبط بأصل مستقر آخر يشمل قيمة بنسبة 1:1. الميزة الأكثر أهمية للعملة المستقرة هي الحفاظ على استقرار قيمتها المربوطة أثناء كونها عملة مشفرة. إنها تأخذ الأفضل من كلا العالمين لأنها عملة مشفرة بدون خصائص سلبية مرتبطة بها مثل التقلب.

العملات المشفرة المدعومة هي جيل جديد من العملات الرقمية التي تختلف بشكل كبير عن العملات المشفرة من الجيل الأول لأنها تتميز بالسيولة والأمان والاستقرار. من أجل المقارنة، تم اتهام الجيل الأول من العملات المشفرة بافتقارها إلى القيمة المضمنة، وبالتالي، كان معظم الناس متشككين بشأن استخدامها.

تمامًا كما يوحي المصطلح، فإن العملات المشفرة المدعومة بالأصول هي رموز أو عملات مشفرة ذات قيمة عميقة الجذور بسبب ارتباطها بجسم ملموس ذي قيمة اقتصادية محددة. تُستخدم العملات الرقمية المدعومة بالأصول لرقمنة نوع معين من الأصول، إلى جانب سجل تخزينها على blockchain.

ترتبط العملات المشفرة المدعومة بأصول ملموسة مثل النقود الورقية أو العقارات أو الذهب. تعد Blockchain وسيلة جيدة لتطوير العملات المشفرة المدعومة بالأصول نظرًا لامتيازاتها الرئيسية مثل إثبات الملكية والشفافية. إن الارتباط بالأسواق الخارجية وطويلة الأمد يعني أنه إذا انخفضت قيمة الرموز المميزة إلى أقل من القيمة الحقيقية لهذه الأصول المدعومة، فسيظل المستثمرون قادرين على صرف الأصول الملموسة.

أمثلة على العملات المشفرة المدعومة بالأصول

لتوضيح الإمكانيات التي يجلبها الربط إلى عالم العملات المشفرة كمزيج من الاقتصاد التقليدي والبيئة الرقمية الجديدة، قد تجد أدناه قائمة بالأمثلة الأكثر شيوعًا (أو سيئة السمعة) للعملات المشفرة المربوطة والمدعومة.

1. تيثر (USDT)

كما هو موضح أعلاه في النص، فإن USDT هي العملة الرقمية الأكثر تداولًا على أساس مستويات السيولة لديها. في الربعين الأخيرين، تمكنت Tether من التفوق حتى على Bitcoin. العملة الرقمية المدعومة بالعملات الورقية المتداولة مرتبطة بالدولار الأمريكي ومدعومة بأموال وأصول بالدولار في الاحتياطيات. وكما ذكرنا أعلاه، فإن إجمالي العرض ليس ثابتًا تمامًا، ولكنه يزيد أو ينقص بشكل دوري بناءً على حجم عمليات السحب والودائع. ومع ذلك، فإن الهدف الرئيسي هو إبقاء سعر الصرف قريبًا قدر الإمكان من دولار أمريكي واحد في جميع الأوقات.

2. ديجيكس جولد (DGX)

رمز Digix Gold (DGX) هو رمز مميز يعتمد على Ethereum ويرتبط سعره وقيمته بالذهب. رمز واحد يساوي على وجه التحديد جرامًا واحدًا من الذهب. لم يكن Digix أول مشروع عملات مشفرة يهدف إلى ربط العملات المشفرة بالذهب، ولكنه كان أول مشروع نجح في تنفيذه وأصبح واحدًا من أكثر مشاريع ترميز الذهب شيوعًا في السوق. يتم دعم رموز DGX المميزة بالذهب الملموس، ويتم الاحتفاظ بها في قبو آمن في سنغافورة.

3. بروبي (للمحترفين)

باعتباره انعطافًا بسيطًا عن العالم المتنامي للعملات الورقية والعملات المشفرة المدعومة بالذهب، فإن ترميز الأصول العقارية الملموسة والرقمية في طريقه ليصبح وسيلة شائعة لإنشاء إدخالات ملكية لا مركزية لسوق العقارات. على سبيل المثال، تقدم شركات blockchain مثل Propy خدمات الترميز للأصول العقارية الملموسة وتمكن المستثمرين الصغار من الحصول على جزء من الأصول الأصغر حجمًا. وبالتالي، يحصل الملاك على الربح من العقارات بشكل أسرع، إلى جانب تقليل الاحتكار في مجال العقارات بسبب إمكانية توزيع المساكن بطريقة لا مركزية.

4. بترو

من المهم أن نلاحظ أولاً أن بترو ليست عملة مشفرة حقيقية. ليس لديها blockchain عامل ويتم التلاعب بها بشكل كبير. ومع ذلك، فإنها تمثل دراسة حالة مثيرة للاهتمام باعتبارها واحدة من المحاولات الأولى لإنشاء عملة مشفرة مملوكة للدولة.

بغض النظر عن سمعتها اليوم، تعد بترو مثالًا مثيرًا للاهتمام لكيفية سعي الحكومات إلى إيجاد طريقة لتحقيق الدخل من العملة الرقمية. وفي عام 2017، أعلن الرئيس الفنزويلي نيكولاس مادورو عن أول عملة مشفرة مدعومة بالنفط. وكان من المفترض أن تكون العملة المشفرة مدعومة بالاحتياطيات المادية لفنزويلا. كان الهدف من بترو حل مشكلة التضخم الجامح في البلاد والتي أدت إلى ظهور عملة جديدة، وهي البوليفار السيادي، التي كانت مرتبطة ببترو. على وجه التحديد، كان بترو واحد يساوي برميلًا واحدًا من النفط. على الرغم من أنها لم تروق للجماهير وكانت، في أسوأ الأحوال، محاولة احتيالية لأصول البلوكتشين، إلا أن بترو تعتبر العملة المشفرة الرائدة المدعومة بأصول ملموسة وحكومة أيضًا، مما يمهد الطريق لمزيد من العملات المشفرة المدعومة من الحكومة.

5. العملات المشفرة المدعومة بالأمان

إن شركات بلوكتشين، وخاصة الشركات الناشئة، تسير الآن على طريق ترميز الأوراق المالية من خلال إنشاء رموز رقمية تقدم الملكية وتولد دخلاً سلبيًا لحامليها، مما يوفر السيولة لصناعة الأوراق المالية. وسرعان ما اكتسبت شعبية بين العديد من المصرفيين والمستثمرين بسبب إثبات المعاملات الآمنة مع كونها فعالة من حيث التكلفة في نفس الوقت.

وعلى النقيض من العديد من جوانب العملات المشفرة التي توجد في فراغ قانوني، فإن الأوراق المالية الرقمية تخضع لرقابة شديدة. وبالتالي، من المرجح أن يثق بها المستثمرون ويتقبلونها، وهذه هي الطريقة التي حدثت بها طفرة الشعبية في المقام الأول.

ولعرض بعض الأمثلة على العملات الرقمية المدعومة بالأمن، يمكننا أن نخص بالذكر بوليماث وجبل طارق. Polymath، وهي شركة ناشئة تعمل في مجال blockchain تقوم بترميز الأوراق المالية، تشمل منصة ترتكز على العقود الذكية التي توفر للمطورين مكانًا آمنًا لإطلاق عروض الرموز الأمنية الخاصة بهم. من ناحية أخرى، توفر منطقة جبل طارق (الدولة) منصة ICO وبيع الرموز المميزة القائمة على تقنية blockchain التي تعمل على أول بورصة أمنية رمزية منظمة في العالم.

 المخاطر المتعلقة بالربط

في حين أن السمة الرئيسية للعملات المستقرة هي حقيقة أنها تتخلص من المخاطر المرتبطة عادة بالعملات المشفرة، إلا أن هناك بعض المشكلات المستمرة المتعلقة بالعملات المستقرة أيضًا. يشير بعض المراقبين إلى أنه تم إلقاء اللوم على المنظمين في مخاطر العملات المشفرة المربوطة، حيث ظلت المنطقة غير منظمة على نطاق واسع، ولم يتم طرح مسألة التنظيم على الطاولة إلا بعد ظهور فضائح العملات المشفرة المربوطة.

اقرأ عن كيف أدى انهيار عملة Terra المستقرة والعملات المشفرة المرتبطة إلى ردود فعل مختلفة من الجهات التنظيمية حول العالم في مقال Learn Crypto هذا: " العملات المستقرة والتطورات التنظيمية بعد Terra ".

تعمل العملات المستقرة على افتراض أن الاحتياطيات المدعومة بها قابلة للاسترداد بسهولة وسائلة، حيث يجب أن يكون المبلغ المحتفظ به في الاحتياطي مساوياً لمبلغ العملة المتداولة. لم تقدم قضية Tether المذكورة أعلاه، إلى جانب شركة ناشئة أخرى تدعى Circle، شرحًا تفصيليًا حول مكان استثمار احتياطياتها والمخاطر المحتملة التي قد يواجهها العملاء، ولم يتم إجراء أي تدقيق. وكشفت الشؤون أخيرًا أن الشركات استثمرت الاحتياطيات في الأوراق التجارية وديون الشركات وما في حكمها دون الإفصاح عن ذلك بدقة للعملاء.

وأدى الافتقار إلى التنظيم والالتزام بالكشف عن المعلومات وإجراء عمليات التدقيق، إلى جانب التدابير القانونية المناسبة والعقوبات، إلى تدهور هذه المشاريع. وعلى الرغم من تقديم العملات المستقرة لتقليل المخاطر قدر الإمكان، فإن مخاطر العملات المشفرة الرئيسية المرتبطة ترتبط مرة أخرى بعدم اليقين، وهو ما يرجع جزئيا إلى المواقف المتدنية من جانب المنظمين وأصحاب المشاريع.

خاتمة

يفتح التمويل اللامركزي أو DEFI العديد من الفرص التي ربما لم تكن متاحة في التمويل التقليدي. بفضل سهولة الوصول إلى DEFI، يمكن لمستثمري العملات المشفرة كسب المال والوصول إلى الخدمات المالية بعدة طرق.

ومع ذلك، تم تجنب العملات المشفرة لفترة طويلة من قبل المستثمرين الأكثر تحفظًا و/أو تشككًا بسبب الجوانب السلبية المعترف بها مثل عدم اليقين وتقلبات السوق. إن ربط العملات المشفرة هو نتيجة بحث السوق عن حلول من الأدوات الاقتصادية التقليدية، ولكن بدون الرقابة والتنظيم المصاحبين للتمويل التقليدي.

في الوقت الحالي، لا يزال هناك الكثير من المخاطر المرتبطة بالمساحة فيما يتعلق بالعملات المشفرة المربوطة. من ناحية أخرى، يستمر النظام البيئي لـ blockchain في التطور ومن المحتمل جدًا أن نشهد ظهور المزيد والمزيد من العملات المشفرة ذات القيمة المرتبطة.

لا شك أن الكثيرين سوف يسلكون طريق تيرا، ولكن أولئك الذين يمارسون ضمانات أفضل قد يجتازون اختبار النضج ويقدمون حلولاً آمنة وفعالة للمستخدمين والمستثمرين للتداول بشكل أكثر موثوقية في سوق تتميز بدرجة عالية من عدم الاستقرار والتقلبات. ريبة.