Liquid Staking Token (LST) とは何ですか?
Liquid Stakingとは何ですか?
ステーキングとは、保有資産に対して利息を得るための暗号エコシステム内で人気の戦略を指します。 ステーキングは、プルーフ・オブ・ステーク（PoS）ブロックチェーン ネットワークを保護します。簡単に言うと、ネットワーク参加者はトークンをステーキングすることでバリデータ ノードを実行できます。ノードが悪意のあるアクティビティを行った場合、ペナルティとしてトークンが削減または没収される可能性があります。通常、ステーキングされたトークンは、分散型金融（ DeFi ）の領域内での取引や利回りを得るための担保として使用することはできません。
Liquid ステーキングは、ユーザーがステーキングに取り組む方法を改善する革新的なソリューションを提供します。Liquid ステーキング サービス プロバイダーは、基礎となるステーキングされた暗号資産に対する権利を表す新しいトークンを発行することで流動性の問題を解決しました。このトークンは、DeFi ステーキング プールで取引または預け入れることができます。
頻繁に読んでいる読者であれば、流動性プロバイダーに関する記事を覚えているかもしれません。このトピックについて詳しく知るには、この記事「 暗号通貨における流動性プロバイダーとは? 」を読むことをお勧めします。
ユーザーが Liquid Staking プロトコルを介してトークンをステークすると、代わりに LST がプログラムによって発行されます。Liquid Staking プロトコルは、ステークされたトークンに流動性を提供することで、既存のステーキング構造を構築します。
DeFi 環境で使用されるトークン ステーキングのバリエーションとして、リキッド ステーキングはソフト ステーキングとも呼ばれます。2020 年にEthereumビーコン チェーンがリリースされた後、注目を集めるようになりました。Ethereum ネットワーク上での流動性と暗号通貨取引の提供に重点を置いた分散型アプリケーション (Dapps) の台頭により、さらに人気が高まりました。
ビーコン チェーンは、Ethereum がプルーフ オブ ワーク (PoW) コンセンサス メカニズムからプルーフ オブ ステーク (PoS) モデルに移行する動きを指します。流動性に関する懸念と、ロックされたトークンへのアクセスを容易にする要件に応えて、流動性ステーキングが登場しました。
ステーキングとリキッドステーキングの違いは何ですか?
流動性ステーキングの概念を理解するには、まず従来のステーキングの仕組みを理解する必要があります。セキュリティ上の目的でマイニングに頼る代わりに、PoS ブロックチェーン ネットワークでは、ユーザーがトークンをスマート コントラクトにロックして、トランザクション検証プロセスに参加します。
ステーキングは一般的には利益のある選択肢のように思えますが、暗号エコシステムのすべての側面でそれが利用されているわけではありません。詳細については、この記事「 なぜすべての暗号がステーキングに切り替えられないのか？ 」をお読みください。
従来のステーキングでは、ステーキングされた資産は、所定の期間、 スマート コントラクトにロックされる必要があります。暗号資産をロックする代わりに、ユーザーはトークンの形で報酬を受け取ります。
従来の暗号資産ステーキングとは異なり、リキッドステーキングでは、トークン保有者はトークンを取引すると同時にステーキング報酬を享受できます。柔軟性と資産を積極的に管理する可能性を維持する一方で、報酬システムは従来のステーキング方法と比較すると若干低くなる可能性があります。リキッドステーキングでは、ガバナンスの決定に同じレベルの積極的な参加は行われません。
Liquid Staking Tokens (LST) とは何ですか?
Liquid Staking Token (LST) とは、ステークされた資産をトークン化して表現したものを指します。Liquid Staking Token (LST) は、ステーカーが流動性プールに参加したときに発行され、ステークされたトークンと直接的な価値の相関関係があります。Liquid Staking Token は、購入、販売、または他のDeFi プロトコルで使用できます。
これらは流動性ステーキングデリバティブと呼ばれることが多く、他のデリバティブと同様に、LST を使用すると、ユーザーは資産を直接保持することなく流動性と市場機会にアクセスできます。ユーザーの元のデジタル資産はステーキングされたまま、トークン化されたバージョンを取得します。
LSTの主なアーキテクチャモデル
LST にはさまざまなアーキテクチャ形式があり、ユーザーにさまざまな機会を提供します。3 つの主なモデルを確認してみましょう。
トークンのリベース
リベース トークンとは、入金や報酬に応じて残高を自動的に調整する資産を指します。リベースと呼ばれるこのプロセスは、通常毎日行われます。リベース プロセス中は、トークン所有者には目に見えるアクティビティはありません。
報酬付きトークン
報酬付きトークンとは、トークンとステークされた資産間の交換レートの変化によって得られる価値と報酬とともに、時間の経過とともに価値が増加するトークンを指します。言い換えれば、LST の量は変わりませんが、レートは変化します。
ラップされたトークン
特定の LST はラップ オプションとして利用できます。トークンがラップされた後、残高の自動調整は行われません。このようなトークンの残高の変更は、鋳造、転送、バーンなどの特定のアクティビティを通じて行われます。これらは為替レートに組み込まれます。
LST が人気を集めているのはなぜですか?
LST がDeFi市場でよく見られるようになった理由はたくさんあります。LST が人気を博したのは、流動性を提供するからです。流動性により、ユーザーは資産をアンステークする必要なく、さまざまな DeFi プロトコルを利用できるようになります。簡単に言えば、LST はユーザーが今後の投資機会を逃さないようにするものです。
Liquid Staking Token の相互運用性により、幅広い DeFi プラットフォームで利用でき、DeFi エコシステム全体との統合が強化されます。Liquid Staking Token は、流動性の向上、資本効率、ネットワーク報酬とセキュリティへの直接参加というユニークな組み合わせを提供します。LST はほとんどの分散型取引所 ( DEX ) で取引され、さまざまなプールにステーキングできます。
これらのトークンのもう 1 つの魅力的な機能は、イールド ファーミングに関連しています。ユーザーが LST を保有すると、イールド ファーミングやその他の戦略に取り組み、収益を増やすことができます。LST は、DeFi の貸借プロトコルの担保としても使用できます。
LST により、DeFi 顧客は市場の状況に適切に対応し、市場の低迷時にステークされた資産の価値が下落することで発生する損失を相殺することができます。
Liquid Staking Tokens (LST) の利点
流動性ステーキングは、投資家のデジタル資産にさらなる柔軟性とモビリティを提供します。このステーキングメカニズムのいくつかの利点を見てみましょう。
流動性と複数の収入源の解放
本文で前述したように、Liquid Staking は、ユーザーが暗号資産をステークし、同等の量のデジタルトークンを受け取って、他の DeFi プラットフォームで利用できるようにすることに基づいています。
したがって、トークン保有者にとって、複数の暗号通貨収入源を解き放つ可能性が生まれます。LST は簡単に引き出すことができ、暗号通貨担保ローンの担保としても使用できます。取得したローンをさらに投資して、元の預金に対する追加の収益を生み出すことができます。
資本効率
Liquid Staking トークンは、ユーザーの資本効率の向上に役立ちます。これらのトークンを使用すると、ユーザーは元のステーキングコミットメントを破ることなく、ステーキングされた資産から追加のユーティリティを抽出し、報酬を獲得できます。この機能により、ユーザーの資本は従来のステーキング戦略と比較してより有用になります。
また、DeFi ユーザーが ETH と LST を活用できる機会を提供するプラットフォームを介して、この資本効率をさらに高める Liquid Staking Token Finance (LSTfi) プロトコルもあります。このような DeFi プロトコルは、ステークされたトークンをさまざまな他のプロトコルに展開することで、収益を最大化する新しいメカニズムを活用しています。
Liquid Staking Token Finance (LSTfi) プロトコルは、2023 年 4 月にイーサリアム ネットワークが上海アップグレードを実施し、ステークされた ETH の引き出しが可能になった後、基本的に爆発的に増加しました。
ステークされた資産の証明
LST は DeFi 環境においてもう 1 つの重要な役割を担っています。それは、ステークされた資産の所有権をブロックチェーンで証明することです。デジタル所有権は、ブロックチェーン エクスプローラーを使用して迅速に確認できます。
LST のもう 1 つの魅力的な特徴は、ステークされた資産の所有権を簡単に譲渡できることです。従来のステークされたトークンはアクセスできません。ステークされた資金にアクセスしようとすると、アクセスが阻止されるか、コミットメントを果たせなかったために罰金が科せられます。
一方、LST はより流動的なデジタル所有権を提供し、市場のボラティリティが高いときにトークンにアクセスできなくなるという非応答シナリオを防ぎます。
Liquid Staking Tokens (LST) の欠点
LST は、数多くの DeFi 活動の流動性と実用性を向上させる効率的な方法であることが証明されていますが、完璧ではありません。ここでは、流動性ステーキングに取り組む前に知っておくべき懸念事項をいくつか紹介します。
リスクの削減
興味深いステーキングインセンティブがあるにもかかわらず、バリデーターはネットワークパフォーマンスに悪影響を与える可能性のある不正行為に対してペナルティを受ける可能性があります。この種のペナルティはスラッシングと呼ばれ、バリデーターが DeFi ネットワークから削除され、ステーキングされたトークンの一部が失われます。
ユーザーは資産をバリデーターにステークするため、その資金もスラッシングの危険にさらされる可能性があります。したがって、資金をノードにアウトソースするユーザーは、信頼できないバリデーターや悪意のあるバリデーターの攻撃を受けやすくなります。たとえば、Ethereum では悪意のあるバリデーターに対して、ステークした ETH の半分をスラッシングするというペナルティを課しています。
価値の損失
LST は元の資産とのペグを失う可能性があり、その結果、トークンの価値がリンクされているデジタル資産の価値を下回ることになります。たとえば、2022 年のTerra崩壊後、ステークされた ETH は ETH よりも低い価格で取引されました。
さらに、ユーザーが利益のない取引を行った場合、LST が失われ、元の預金にアクセスできなくなる可能性があります。担保としての LST に関しては、一部のプロトコルでは、LST を使用する場合に従来の資産と比較してより高い担保が必要になる可能性があり、資本効率が低下する可能性があります。
Liquid Staking をサポートする暗号通貨はどれですか?
いくつかのブロックチェーン ネットワークは、Liquid Staking Protocols を導入し、ユーザーがこの新しい暗号市場戦略の恩恵を受けられるようにしています。重要な例の 1 つは Ethereum ネットワークです。合併後、Ethereum は PoS ネットワークに変わり、トークン所有者は ETH をステークして報酬を獲得しながら、デジタル資産をさらに活用する柔軟性を維持できるようになりました。
流動性ステーキングをサポートするもう 1 つの人気の暗号ネットワークは Polkadot です。ユーザーは DOT トークンをステーキングして、資産にアクセスしながらガバナンス プロセスに積極的に参加できます。流動性ステーキングをサポートするその他の暗号プラットフォームには、Avalanche、Cosmos、Lido、Cardano などがあります。
その人気により、他の多くのブロックチェーン ネットワークもこの柔軟な戦略を実装しています。ただし、暗号通貨に投資する前に、流動性ステーキングが最適なオプションであるかどうかについて、責任を持って情報に基づいた決定を下すためにデューデリジェンス分析を実施することが常に最善の選択肢であることを覚えておいてください。