イールド・ファーミングは、暗号通貨をウォレットに置いたままにするのではなく、暗号通貨から収益を生み出すための DEFI (分散型金融) 内の幅広い機会を指します。 DEFI は、イーサリアムやソラナなどのブロックチェーン上に構築された新しい種類のパーミッションレス金融サービスの総称です。
暗号通貨エコシステムは、さまざまなユースケースを持つ数千のコインとトークンで構成されています。お金として機能するものもあれば、ゲームや特定のサービス内でユーティリティを提供するものもあります。その価値は、将来の採用の認識に基づいて常に変化します。多くの人は受動的に投資（購入して保有）し、長期的に価値が実現するのを待ちますが、潜在的な価値を今すぐ解放したいと考えている人もいます。
DEFI は、貸付、借入、スワップなどの従来の金融サービスの分散型バージョンと、分散型取引所への流動性の提供などの暗号通貨固有の機会を通じてこれを可能にします。
イールド・ファーミングは、DEFIが提供する機会を組み合わせて仮想通貨ポートフォリオを積極的に成長させ、リスクと複雑さに基づいてさまざまなレベルのリターンを追求する方法です。
イールドファーミングには積極的に利益を生み出す幅広い機会が含まれていますが、ブロックチェーンによるトランザクション処理を支援することで利益を生み出すステーキングと混同すべきではありません。
ブロックチェーンには、コンセンサス メカニズムとして知られるトランザクションを検証するさまざまな方法があります。ビットコインとイーサリアムはプルーフ・オブ・ワークを使用していますが、それ以降に登場した多くのブロックチェーンはプルーフ・オブ・ステーク（略してPoS）と呼ばれるアプローチに焦点を当てています。
プルーフ・オブ・ステークでは、コンセンサスプロセスの参加者がシステムの利益を最優先に行動することを保証するために、システムへの経済的利害関係を保持する必要があります。
Proof of Stake ブロックチェーンを使用すると、特定のソフトウェアを実行し、ブロックチェーン全体をダウンロードし、必要な量のネイティブ暗号通貨をステーキングすることで、誰でもバリデーターとして行動できるようになります。
新しいトランザクションを検証してブロックに追加する代わりに、エンドユーザーが支払った関連料金を獲得します。バリデーターとして活動するには、平均的な暗号通貨ユーザーを超える技術的および財政的コミットメントが必要です。ただし、より控えめな金額をプールに賭けることで、引き続き参加し、安定した収益を得ることができます。
より一般的には、ステーキングは、資金を最小限の期間固定するという要件と、拘束解除として知られる長期にわたる引き出しプロセスを考慮すると、収益を生み出すための長期的なアプローチであると考えられています。
イールド ファーミングは、ブロックごとに収益が計算され、好きなだけ資金を移動できる機会があり、すべての取引に関連するスマート コントラクト取引手数料が GAS で支払われることを理解した上で、はるかに柔軟です。
イールド ファーミングは次のカテゴリに分類でき、これらのカテゴリは従来の金融サービスで利用できるサービスを反映しています。これらの重要な用語は、それぞれが何を提供するかを理解するのに役立ちます。
重要な用語:
暗号資産の貸し出しと借用 - 暗号資産をプールに預けると、サービスの使用に対する報酬として、プロトコルに固有の利息とトークンがすぐに得られます。あるいは、暗号資産を担保として預け、別のトークン (ステーブルコインなど) を借りて、そのローンに利子を支払うこともできます。料金は需要と供給に基づいてアルゴリズムによって調整されます。
例 - コンパウンドと Aave
担保付き債務ポジション - 既存の暗号通貨に対して借入するためのより複雑なアプローチ。資金は金庫に保管され、ステーブルコインが鋳造され、その後、他の場所での取引やイールドファーミングに使用できます。担保を解除するには、手数料とともにローンを返済する必要があります。単に CDP と略されることもよくあります。
例 - MakerDAO
流動性の提供 - 分散型取引所に 2 つのトークンに相当する価値を預け、他のユーザーが取引できる流動性プールを作成します。流動性プロバイダーは、プールのシェアから実行される取引から手数料を受け取ります。
例 - Uniswap と Sushiswap
ステーブルコインの流動性の提供 - ステーブルコインなどの同様の価格の資産のプールを提供することに重点を置いた分散型取引所に流動性を提供します。
例 - 曲線
カスタム割り当て流動性提供 - トークンをデポジットして分散型取引所に流動性プールを作成しますが、50/50 の割り当てではなく、デポジットされた資金の比率をカスタマイズします。流動性を提供することで、プール内で実行された取引から手数料を受け取ります。
例 - バランサー
利回りアグリゲーター - 分散型エコシステムはさまざまな DEFI サービスを集約し、アルゴリズムを使用して最も収益性の高い戦略を見つけます。デポジットは、利益を最大化するために定期的にリバランスされる合成トークンに変換されます。
例 - Yearn.finance
イールド ファームには、一般的なタイプのイールド ファーミングが適用される資産が必要です。最も一般的なのは ERC20 コインです。アプリケーションに接続するには分散型ウォレットも必要です。最も一般的なのは、メタマスクやトラストウォレットなどのブラウザウォレットです。
シンプルなイールド・ファーミング戦略は、ETH を Compound に預けて利息を稼ぐことです。手順は次のとおりです。
DEFI 内で利用可能な個々の利回りは、特定のサービスを提供するプロトコルによって自動的に設定されます。アルゴリズムは、たとえば、常に変化する需要と供給に基づいて、預金に利用できる利息やローンに支払われる利息を決定します。
上で説明したように、収益を得るには、プロトコル/アプリケーションに接続するだけで済みます。イールド・ファーミングでは通常、最初に暗号通貨を持っている必要がありますが、法定通貨（USDなど）を入金し、同等のステーブルコイン（USDCなど）を鋳造して、それらの資金から利回りを得ることができるオプションもあります。
したがって、最も単純な形では、収量農業は受動的です。最初のステップを完了してトランザクションに署名すると、何もしなくてもバックグラウンドで利息が得られます。
収益アグリゲーターは、これをさらに一歩進めて、複雑な戦略を自動的に適用します。ただし、これらの利点は、より多くのユーザーが利用するにつれて失われます。
最も経験豊富なイールドファーマーは、自ら最適なイールドファーミングステップを積極的に模索し、さまざまなプロトコル間で資金を再帰的に移動させ、GAS手数料、一時損失、スリッページを差し引いた純利益を計算します。
人々が DEFI に惹かれるのは、資金を増やしたいと考えており、当然ながら最高のイールド ファーミング仮想通貨と利用可能な戦略を知りたいと考えているためです。これらは間違った質問です。
どれだけのリスクを取る準備ができているか、どれだけの研究を行うつもりか、さまざまな収量の農業活動を積極的に管理するためにどれくらいの時間を費やすことができるかを考えることから始める必要があります。
1%未満から数千%までのリターンが見られます。利回りが上昇すると、それに伴うリスクや、その利回りを得るために保持する必要がある原資産のボラティリティも上昇します。
Coinmarketcap が提供するイールド・ファーミング・ランキングでは、最高のリターンを基準に並べ替えると、APY は常に 1,000,000% を超えます。このような高い APY が注目を集めるのは明らかですが、TVL (ロックされた合計価値) と一時的損失への直接接続レベルにも注目する必要があります。
Impermanent Loss は、実現されていないコインの価値の変化を表す DEFI の婉曲表現です。すでに述べたように、利回りは需要と供給に基づいています。それでも、入金するコインの価格、リターンが支払われるコインの価値、プロトコルの信頼性も考慮する必要があります。
アンカーは、リスクと報酬のトレードオフの非常に良い例です。 Terra ブロックチェーン上に構築されており、ネイティブ Terra Stablecoin である UST への入金に対して最大 20% APY を提供しますが、接続する前に、まず UST を (集中取引所または DEX から) 取得し、それを UST 対応ウォレットに送信する必要があります。アンカーアプリを使って。
110億USTを超える入金があれば、ユーザーは20％のAPYを獲得するためにそれらのフープを飛び越える準備ができていることは明らかですが、ステーブルコインの収益がどのように持続可能であるかを考えるために立ち止まる人はどれくらいいるでしょうか? TerraはUSTに担保を提供するために大量のビットコインを積極的に購入しており、これは現在のモデルが持続不可能であることを暗黙のうちに認めていると多くの人が見ている。
最高の利回りを追求することはリスクとストレスを伴い、多くの場合、その利点を活用できるのは最も早くて最も洗練された投資家だけです。
最も賢明なアプローチは、しばらく運用されている大きな TVL を持つプロバイダーから、保有するコインの利用可能な最高の金利を見つけることから始めることです。このリストには、Curve、Uniswap、Compound、Aave などの名前が含まれます。しかし、イールド・ファーミングが収益性があるかどうかを理解するには、利用可能な APY の先に目を向ける必要があります。
イールド・ファーミング仮想通貨は利益をもたらす可能性がありますが、それは利益をどのように測定するかによって異なります。ほとんどの仮想通貨投資家は法定通貨でリターンを測定します。暗号通貨の変動が非常に激しいことを考えると、イールド・ファーミングから利益率で測定するとかなりの利益が得られるかもしれませんが、法定通貨換算では損失です。
これは単純に、より広範な暗号市場の変化、または永久損失と呼ばれるものが原因である可能性があります。 DEX に流動性を提供する場合、これは比例した価値を持つ 2 つの資産を寄付することを意味します。これは 1 ETH と 3,000 USDT になる可能性があります。
全体の流動性プールが 60,000 で、あなたが 3,000 を寄付した場合、あなたのシェアは 5% になります。 ETHの価格が変化しても、プール全体のサイズは変わりませんが、ETHの割合は増減します。
価格が下落し、プールの 5% を引き出したい場合は、拠出した価値よりも価値が低くなり、一時的な損失が発生する可能性があります。したがって、流動性提供の最終的な影響は、獲得した手数料、永久損失の影響、およびさまざまなサービスとやり取りするために支払う GAS 料金を考慮する必要があります。
Defi Yield などの DEFI 追跡ツールを使用すると、ダッシュボードにすべてをまとめて表示できますが、現実には、収量農業は規模が大きくなって初めて利益が得られます。少額で実験する場合、GAS 手数料だけでは採算が合わなくなる可能性があるため、手数料が安い、イーサリアムのライバルチェーン上に構築された DEFI アプリケーションが大幅に増加しています。
収益性については、イールドファーミングの機会費用も考慮する必要があります。これは、仮想通貨の内部か外部かにかかわらず、別の戦略を通じて資金から得られたであろう利益を考慮することを意味します。
これを読んで、収量農業を試してみるべきかどうか疑問に思っているなら、答えはいくつかの重要な考慮事項に帰着するはずです。
最後の考慮事項、そしておそらく収量農業に関する最も重要な考慮事項の 1 つはセキュリティです。
私たちはすでに、暗号通貨のボラティリティから生じるイールドファーミングのリスクと、それがダイナミックなリターンと永久損失の危険性にどのような影響を与えるかを強調してきました。安全性には、詐欺やハッキングに関連した別の側面があります。
イールド・ファーミングの絶大な人気と、いわゆる仮想通貨のデゲンがリターンを求めて多くのリスクを引き受けようとすることを考慮すると、詐欺である DEFI サービスが大幅に増加しています。最も一般的なものはラグプルとして知られています。
ラグプルとは、創設者が資金を引き出して消滅する前に、一定量のロックされた価値を引き付けるためにDEFIプロトコルが設定されることです。チェイナリシスは、2021年の仮想通貨詐欺収入全体の37％をラグプルが占め、その額は28億ドルに上ると推定した。
DEFI プロトコルで保持されている資金は政府の制度によって保証されていないため、資金が失われたり、敷物の引っ張りの影響を受けた場合、おそらくすべての損失を負担することになります。
同様に懸念されるのは、メタマスクのような非保管ウォレットを使用するリスクです。非保管とは、リカバリシードを通じて資金を完全に管理できることを意味します。 「Learn Crypto」の他の場所で、リカバリシードとは何か、そしてその仕組みを読むことができますが、理解することが重要なのは、シードを失うことはウォレット内のすべての資金を失うことを意味するということです。
その結果、マルウェアとソーシャル エンジニアリングを使用してシードにアクセスしようとするハッカーの脅威は、ますます大きくなっています。詐欺師は考えられるあらゆるトリックを使って、あなたにそれを共有させようとします。オンライン セキュリティを常に見直し、正当にシードの共有を求められるような状況は存在しないことを理解することで、脅威を軽減できます。
DEFIはまだ未成熟であり、成長の可能性が非常に高いため、利回りを獲得する方法の範囲がさらに広がる可能性があります。初期の DEFI ブランドが安全なサービスとしての地位を確立し、控えめながらも安定した利益を提供しているのを私たちはすでに目にしています。これは、スマート コントラクトの信頼性と、スマート コントラクトが監査とセキュリティに費やした取り組みに基づいており、使いやすさの向上により、従来の金融の領域にさらに食い込んでいます。
ラグの引き抜きの増加とウォレットハッキングによる脅威の増大は、リスクスペクトルの対極にある収穫農業への熱意を弱める可能性は低く、収穫農業はセクターであることの暗黙のコストと考えられています。しかし、DEFI 詐欺の規模は、西部開拓時代の収量農業の性質に変化をもたらす可能性があります。